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易華錄:BT模式推大項目增多盈利能力提

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

新浪提示:本文屬于研究報告欄目,僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法,并非正式的新聞報道,新浪不保證其真實性和客觀性,一切有關該股的有效信息,以滬深交易所的公告為準,敬請投資者注意風險

國都證券

事件:

7月23日晚,公司控股股東中國華錄集團有限公司與河北省人民政府正式簽署《戰略合作協議》,協議中涉及易華錄的項目投資金額預計為人民幣24億元左右。

點評:

1、協議的主要內容:易華錄與河北省公安廳合作,以BT模式投資建設“河北省道路動態科技防控工程”,到2013年,建設完善警務站和網絡兩個基礎,完成省市縣三級指標調度、查緝布控、電子監控、交通安全動態分析和社會化服務五類系統建設,提高公安機關打防管控綜合能力,有效預防道路交通事故。易華錄與河北省交通廳合作,以BT模式投資建設“河北省交通運輸綜合協調指揮與服務工程”,到2013年底,構建“一個中心,一個平臺,六大系統,五大功能”的交通運輸信息化智能化管理服務體系,提高行業數據資源共享和系統應用能力,加快發展智能交通。在這24億投資項目中,其中與河北省公安廳的合作項目預計14億元,與河北省交通廳的合作項目金額預計10億元左右。

考慮施工周期的緣故,我們分三年確認這部分收入。

2、BT模式推動大項目增多,公司盈利能力持續提升。BT是Bulid(建設)和Transfer(移交)的縮寫形式。BT模式是指一個項目的運作通過項目公司總承包,融資、建設驗收合格后移交給業主,業主向投資方支付項目總投資加上合理回報的過程。BT項目一般具有投資規模大、建設周期長、技術難度高、協調關系復雜以及公共性等特點。隨著各地政府持續加大對智能交通建設投資的力度,BT模式不斷推動著大項目逐漸增多。公司是國內智能交通領域的主要系統提供商之一。公司在智能交通管理系統領域內綜合競爭力以及軟件開發和應用能力均排名第一。未來將持續受益于智能交通建設加速,盈利能力將不斷提高。

3、戰略定位清晰,高增長可期。公司以自主研發的集成指揮平臺系統軟件ATMS為基礎,不斷向行業上下游拓展。公司旗下有五家控股子公司,業務遍及產業鏈的上下游,包括智能交通管理硬件產品以及相關培訓和后續服務等。同時公司積極向航空、港口、鐵路、公路等領域拓展,不斷開拓新的市場空間。公司未來將通過自身發展和并購兩個方向來不斷擴大公司的市場規模,借助自身的技術優勢和先發優勢實現高速發展。

風險提示:BT模式需要前期墊付大量的資金,存在資金無法到位及回款的風險;智能交通建設投資放緩。

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