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建立融資租賃資產交易統一市場

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

天金所總經理丁化美

中國融資租賃業經過幾年的快速發展,已經積累了近萬億元的基礎資產規模。根據預測,到2012年底中國融資租賃合同余額可能會超過億元,比2011年增長近40%。但是,與歐美市場相比,我國的融資租賃市場還是不夠大,成熟市場的融資租賃滲透率一般都在10%以上,歐洲部分國家可達20%左右,美國多年長期維持在30%左右,而中國的融資租賃滲透率近幾年一直徘徊在4%左右。因此,融資租賃行業在我國還有巨大的發展空間。

當前制約融資租賃業發展的主要問題就是資金和資本不足,融資租賃公司持有的是期限較長的優質資產,但是嚴重缺乏流動性,持有的資產量越來越大,管理的風險也越來越大。要解決這個問題,就必須想辦法提升租賃資產的流動性,想辦法把租賃資產從租賃公司出表,把租賃資產的紅利給全社會來分享,租賃資產的風險給全社會來分擔。要達到這個目的,就必須建立一個開放的、流動性強的租賃資產交易統一市場。

在發達國家,金融產品的交易市場已經非常成熟,比如:德國有專業的金融產品市場,盧森堡交易所有一萬五千個不同等級的產品,其中五千個是股票,一萬個是金融產品、證券化產品,或者是以金融資產支持的其他的產品;美國的CDO、CDS也全都在專業的交易所買賣;倫敦交易所也是一個大型的金融產品交易市場。但是,我國有超過1萬家金融機構,卻沒有一個統一的市場,這是致命的缺陷。比如,銀行的理財產品,每一個銀行發行自己的理財產品,自己的客戶群絕對不和其他銀行分享;66家信托公司,發行產品各自通過各自的渠道,一家一個市場。

金融產品能不能成功發行,能不能有好的流動性,一個專業、統一的市場會起到決定性的作用。因此,建議首先要為全國200多家租賃公司培養一個統一的租賃資產流轉市場,比如把天津金融資產交易所建成租賃資產的統一交易市場,大家都到這個市場掛單,互通有無,那這個市場一定是一個活躍的市場,一定能夠快速解決一部分租賃公司的問題。

從目前來看,租賃資產的交易方式或產品可以分三個層面進行,循序漸進。第一個層面是租賃資產的直接轉讓,也就是租賃合同的整體轉讓,讓資產通過轉讓真實出表。第二個層面的產品是在租賃資產的基礎上,進行合理合法地分拆和銷售。比如,租賃公司對一個項目審查完畢后,認為項目可行,但是暫時不通過租賃公司放款,而是把項目拆分成199份,通過天津金融資產交易所等渠道賣給199個愿意投資的機構,租賃公司賺取利率差價,但此項租賃資產不需要入表。第三個層面是租賃資產證券化產品,通過證券化產品的結構性設計和公開發行,將收益和風險同時轉讓出去,實現收益分享,風險分散。但是,在我國目前的監管環境下,證券化仍然處于研究探索的階段,需要等待時機成熟才能做。

無論是哪個層面的產品交易,都存在一個問題,那就是目前租賃合同沒有標準化的文本,轉讓起來非常復雜,影響租賃資產的流轉。因此,必須研究開發一套標準化的租賃合同文本,要素標準、簡單明確,只有如此,才能加快租賃資產的流轉,真正解決租賃公司的問題。

隨著融資租賃資產的流動性逐漸增強,必然需要專業性強的登記托管系統和結算系統作為支持,實時登記交易過戶信息,實時進行每筆交易的資金結算,為產品持有者提供方便快捷的查詢服務等等。因此,完善融資租賃資產登記和結算系統也是需要探討的一項重要內容。天津金融資產交易所已經在這方面做了一年多的工作,獨立開發了可以滿足租賃資產和產品交易的系統,各項準備已經基本成型。作為與交易相配套和支撐的基礎建設,天津金融資產登記結算公司開發了租賃資產登記結算系統,不僅可以滿足登記、查詢和相關文件驗證等靜態登記,還可以滿足交易過程中的實時動態登記,對于促進租賃資產的流轉交易,完善融資租賃資產登記制度,進一步推動租賃資產統一市場的建設有著積極意義。

(本文來源:中國證券報)

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