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新增外匯占款進入下行周期資本輸入轉折點來臨

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

銀行體系流動性困乏,“熱錢”出逃是元兇之一。

外管局打擊虛假貿易和美聯儲退出量化寬松政策預期的雙重因素下,5月金融機構新增外匯占款從4月的近3000億“跳水”,至669億。央行公布的5月金融機構數據顯示,在M2、人民幣存款當月分別增加0.95萬億、1.48萬億的情況下,月末外幣存款余額為4408億美元,當月減少23億美元。

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種種跡象表明,中國正面臨著新的資本輸入轉折點,在經過近半年的資本流入后,“熱錢”正加速撤出。招商證券(行情,資金,股吧,問診)宏觀經濟學家謝亞軒預測,6月新增外匯占款將繼續回落。

事實上,新增外匯占款不僅隨著資本輸入節奏,持續大幅波動,而且外匯占款在央行的資產負債表比重也長期維持高位。必須加大外匯體制改革力度,以應對資本輸入的周期性,提高央行對金融市場的調控能力。

新增外匯占款轉入下行周期

央行數據顯示,截至2013年4月底央行外匯占款就達24.89萬億,今年前4個月新增量達1.23萬億,是2012年全年4946.5億新增外匯占款的2.5倍;2011年,全年新增外匯占款2.56萬億。

外匯占款是指央行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。種種跡象顯示,一直處于劇烈波動的新增外匯占款又到了轉折點,開始進入新的下行周期。

盡管央行5月資產負債表數據尚未公布,但近期公布的金融機構人民幣信貸收支數據顯示,截至5月末我國金融機構外匯占款27.43萬億,盡管已連續6個月增長,但5月僅增加人民幣668.62億,較4月2943.54億的增量大幅降低了77%。

“新增外匯占款減少,表明資金流入規模減少。”野村證券某分析師認為,“外匯監管部門推出的限制‘熱錢’流入措施取得了效果,投資者對中國經濟增長前景的擔心也抑制了對人民幣的興趣。”

一季度外貿數據異常增長,尤其是廣東等沿海貿易大省的一些虛假貿易讓“熱錢”流入境內套利,引起了各監管部門高度重視。5月初,外管局下發《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》,要求加強銀行結算匯綜合頭寸管理,加強對進出口企業貨物貿易外匯收支的分類管理以及嚴格執行外匯管理規定、加大核查檢查與處罰力度。

除了打擊虛假貿易外,中央財經大學教授郭田勇認為,在資本項目上,一些新興市場資金向外流出,不排除中國有“熱錢”外流可能。

“美國量化寬松退出預期下,新興市場資金開始回流美國,跨境資金流入中國規模減小。”招商證券宏觀經濟學家謝亞軒認為,資金流出和央行的持續不干預態度直接導致了銀行間市場出現“錢荒”。

“(一季度)流入這么多‘熱錢’本來就不正常。”國泰君安分析師薛鶴翔對記者稱,“新增外匯占款主要取決于外貿順差程度和‘熱錢’套利規模兩個因素,長期來看,新增外匯占款將進入一個低速轉折階段。”謝預測,6月外匯占款或較5月的669億水平繼續回落,“熱錢”將持續撤出。

值得注意的是,6月17日人民幣兌美元匯率中間價報6.1598新低后,逐漸開始反彈,24日已升至6.1807,達到月初水平。

“(人民幣對美元貶值)意味著市場對美元的需求增加,從側面反映出‘熱錢’或許正加速撤離。”薛鶴翔表示,“主要取決于‘熱錢’對中國經濟風險加大和美聯儲退出量化寬松的預期。”

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