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農銀匯理基金:在經濟調整中尋找優質公司

標簽 中國 凈值 信貸 創新 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

從近期公布的金融數據顯示,無論從信貸規模還是信貸結構來看,6月份的數據表現出顯著的季末特征,與3月份的信貸數據特征高度一致,即信貸規模大幅高于上月,且以企業的短期貸款為主。

中長期貸款投放仍然不多。在6月過9000億的貸款增量中,中長期貸款僅有不足3000億,剩下都是短期貸款及票據。去年年末以來“貸款沖量靠短期和票據”的局面并未改觀。說明信貸資金并未大量流向對總需求有較大拉動力的建設項目中去。在這種狀況下,信貸投放的后勁很難保證。

當前中國的經濟猶如逆水行舟,為應對當前疲弱的經濟狀態,央行從2月以來已經兩次降低存款準備金率,一個月內連續兩次降低利率釋放資金緩解流動性,且市場預期下次存準率的下調時間窗口也已打開。然而,政策本身不是推動經濟增長的根本原因,只是在市場失靈時需要政策“有形的手”發揮作用,作為有效對沖,維護經濟的穩定。目前中國正面臨經濟增長波動中樞的下移。

在這樣的背景下,做投資確實很難。今年上半年股票分化非常明顯,少數股票不斷創新高;而很多股票,尤其是周期類,業績差的公司則不斷創新低,同時周期性行業的彈性顯著下降。目前,市場的機會主要來自于有業績增長保障的消費和服務類公司。與其每天費心博弈政策放松的步驟,不如知難而上,在經濟調整中尋找那些業績增長有保障的優質公司。

(作者系農銀策略(愛基,凈值,資訊)價值股票、農銀中小盤(愛基,凈值,資訊)股票基金經理)

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