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謹防融資租賃超速擴張的風險

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

楊國英

盡管融資租賃業風險頻出,但受市場前景的廣闊、融資渠道的便利以及政策利好的推動的影響,各路資本仍然蜂擁而至,近期中科英華、安陽鋼鐵、新筑股份等多家上市公司均介入融資租賃業。

顯然,上述上市公司對融資租賃業的介入,主要目的是試圖通過“售后回租”的模式,拓寬融資渠道、降低固定資產投入比例。與之相比,早已介入融資租賃業的龐大汽車、三一重工[微博]、中聯重科等企業,其模式則主要以“直接融資租賃”為主,目的是為了降低需求者的門檻,并以此刺激產品銷售;而商業銀行等金融機構介入融資租賃業,則以“金融租賃”模式為主導,其主要目的是為了突破存貸比、存準金率等額度限制。

雖然,不同類型企業介入融資租賃業,其模式和初衷均不盡相同,但是,近年來我國融資租賃業的急速擴張,已經暴露出一系列風險,例如近日龐大汽車涉及融資租賃“合同欺詐”、海航集團及旗下子公司因融資租賃合同被起訴、三一重工[微博]和中聯重科因過于依賴融資租賃刺激銷售已導致應收賬款逾期率的速增。面對新一輪上市公司介入融資租賃業的熱潮,以及金融租賃向城商行和保險公司的開放,上述已然暴露的融資租賃風險,在融資租賃資產規模再度急速擴張之下,極可能會引發系統風險。

事實上,經過2000-2006年的整頓治理之后,我國融資租賃業自2007年即已進入超速擴張階段,融資租賃業總資產規模已從2007年的240億元,擴張到2012年末的1.3萬億元,5年時間總資產規模增加54倍。盡管,當下融資租賃業的總資產規模,與我國銀行業、保險業以及信托業相比,其絕對額度仍有較大差距,但是,以其5年增長54倍的擴張速度,則可謂一騎絕塵,因為同期我國銀行業總資產規模增長僅為2.8倍,保險業總資產規模增長為2.4倍,證券業總資產規模增長僅為1.7倍,即使是因擴張速度過快而備受質疑的信托業,其總資產規模5年間增長幅度亦僅有近7倍。

遺憾的是,當下我國融資租賃業的超速擴張態勢,并未引發監管層以及市場人士的警惕。之所以如此,一是因為我國融資租賃業的整體規模尚且不大,目前對固定資產投資的滲透率僅為5.5%,與發達國家普遍20%以上的水平相比,仍有較大的擴張空間;二是因為我國當下仍處于大規模發展城鎮化的階段,而發展城鎮化則需要加大固定資產投資,通過融資租賃可以擴大固定資產投資的資本使用效率;三是因為經過上一輪融資租賃的專項整治之下,我國已針對融資租賃業出臺了相關規章制度,如2004年商務部頒布《外商投資租賃業管理辦法》、2007年銀監會正式頒布《金融租賃公司管理辦法》等。

亦因上述理由所誤導,我國當下不僅沒有對超速擴張的融資租賃業進行必要的監管強化,相反,卻不斷放大產業資本以及險資等金融資本對融資租賃業的準入,以融資租賃形式購置的固定資產稅收優惠亦在持續,天津等部分城市甚至對融資租賃企業的進駐提供高額獎勵。

固然,政策層針對融資租賃政策利好的初衷,我們理應持肯定態度,融資租賃業的未來市場前景,我們亦應有所期待。但是,我們不能因此忽視當下融資租賃業已然暴露的風險,更不能因此對其仍在持續的擴張態勢視若無睹。

事實上,盡管當下監管層仍不承認融資租賃“影子銀行”的屬性,但是,銀行系金融租賃占比我國融資租賃業42%的高額比例,必然會造成我國貨幣政策(數量型)的相對失效,亦會由此造成商業銀行信貸資產的變相表外化。與銀行系金融租賃相比,雖然由產業資本所介入的融資租賃,其表面與金融風險無涉,但其以刺激銷售為主要目的的業務模式,其不僅會在宏觀經濟環境趨冷時,形成不良資產沉淀直接對其融資租賃的母體形成沖擊,而且一旦產業資本的母體遭受沖擊,又必然會涉及到與母體相關的銀行信貸風險。

當下融資租賃業已然暴露的風險,必須引起我們的警惕,而其仍處超速擴張的態勢,則有必要相對放緩――對于產業資本所介入的融資租賃,商務部門應聯合稅務部門密切關注,對于為刺激銷售而推出的融資租賃超低首付的惡性競爭,應及時提出警戒并按比例降低相關稅收優惠,而對于金融資本所介入的金融租賃,銀監會則應相對放緩城商行和險資的準入節奏,并在強化監管的同時,出臺更為詳細的監管細則。

(作者為財經評論員)

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