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嘉實基金:結構性繁榮仍將持續

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

網易財經12月19日訊嘉實基金投資總監戴京焦今日在2011年投資策略會上表示,雖然A股未來一年面臨貨幣緊縮、通貨膨脹等壓力,不過在企業盈利、出口增速、房產資金轉戰股市規模可能超預期的情況下,股市整體存在上行機會,其中大消費、新興產業、大宗商品、高端裝備制造等行業可能存在超額收益。

戴京焦在發表題為“結構性繁榮仍將持續”的主題演講時指出,與今年行情類似,A股仍將呈現結構性繁榮,但是市場將存在系統性上漲機會。其主要依據是企業增長速度將超過20%,信貸、地產等投資資金可能會轉戰股市。

與此同時,在三駕馬車的推動下,經濟增速仍較保持較快增長。消費方面,在啟動再分配改革的背景下,仍將保持平穩增長;資產方面,明年制造業進入新一輪的投資更新周期,投資增速仍較快;出口方面則可能由于中國加快新興市場的出口,增速超出預期。

“明年上半年可能存在較大上漲機會,”戴京焦認為,明年一季度信貸資金較為寬松,而節能減排也會有所松動,在通貨膨脹低于預期的情況下,市場可能整體上行。

而從消極方面看,嘉實基金認為,貨幣邊際增速雖然會下降,但是整體貨幣增量不會從緊,通貨膨脹上行壓力雖然仍然較大,但是由于市場已經充分估計,可能對股市的影響不會很大。

“通貨膨脹是明年較大的風險,但是市場已經有充分準備了,”戴京焦指出,超預期因素是影響市場走向的重要原因,只要沒有諸如美國第三輪貨幣寬松規模過大、極端天氣以及豬疫等情況發生,通貨膨脹依然可控,并將逐步下行。

總結今年行情時,戴京焦認為,造成今年滬深300總體下跌12%主要是由幾個超出預期的因素造成的,這包括,地產調控較為嚴厲、CPI增速較快以及A股融資規模較快等等。而今年這些因素再次超預期的可能性比較小,而明年行業增速帶來“驚喜”的可能性則較大。

戴京焦指出,如果明年企業有20%的增長,A股的動態市盈率也僅有11倍,剔除銀行等估值較低的板塊也僅有16倍,“仍處于A股歷史估值較低水平”。

此外,她還認為,明年個別行業企業盈利增長可能會增長較快,這些企業包括大消費、新興產業、大宗商品、高端裝備制造業等。

(本文來源:網易財經作者:王誠誠)

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