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銀行自營資金投信托收益權猛升虛假繁榮難持續

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

銀行資金投資受益權信托的激進,從剛剛基本披露完畢的66份信托公司年報中也可見一斑。

從信托資產規模排名來看,去年的前三名中,“榜眼”、“探花”的位置今年全部易主――外貿信托和平安信托出局,取而代之的是來自“銀行系”的建信信托和興業信托。

截至去年年末,兩家公司信托資產規模分別為3507.77億元和3360.49億元。而因為兩家公司規模激增的原因很大程度上僅是依賴于背靠“銀行”大樹通道業務量的猛漲,因此兩家公司的利潤情況卻遠不如資產規模亮眼,興業信托去年實現凈利潤7.72億元,建信信托為5.87億元。

多數人認為信托行業制度紅利日漸消失,競爭環境趨于激烈,信托業高歌猛進時代終將結束,但最新的統計數據卻顯示,行業資產規模繼續暴增,有些讓市場深感意外。

尤其在單一資金信托中,信托公司普遍充當著通道角色,盡管受擠出效應影響――原本“壟斷”的通道業務被大量銀證合作和銀基合作所取代,但通道業務的規模卻并未減少,反而呈現不斷上漲狀態。個中的原因正是去年以來商業銀行開始大規模配置信托類同業資產,將自營資金也大量投資于信托受益權。

自營資金“曲線”投資

銀信合作業務自2010年7月達到峰值2.08萬億后,由于陸續出臺的監管措施,規模逐漸回落,但銀信合作實際規模遠不止于公開數據,秘密就在于銀行理財和自營資金“曲線”投資信托受益權。

信托受益權的快速增長主要始于2011年,這與當時銀監會要求銀行理財資金通過信托發放的信托貸款、受讓信貸資產、票據資產三項于2011年底前轉入表內,并按照規定計入風險資產和計提撥備,信貸投放需要新的方式規避,信托受益權轉讓開始興起。

按照招商證券的估算,至2012年底,國內商業銀行所持有的受益權信托規模高達8000億元。

但與此前以理財資金投資信托受益權的情況有所不同的是,在這一輪銀信合作的高潮中,自營資金充當了更加重要的角色。

事實上,銀行自營資金投資信托受益權規模,從去年開始就已低調膨脹到了一個驚人的數字。

3月27日,銀監會下發《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》,即所謂“8號文”,其中一項重點就是對“非標準化債權資產”做出了嚴格定義,并對理財資金投資非標資產的規模加以限制,劃定“35%”與“4%”紅線。

此新規祭出后,市場方面的普遍解讀,通道業務繁榮時代即將終結。不論是銀信合作,還是銀證合作,以及小范圍的銀保、銀基合作,都將受此影響,大幅度收縮。

然而,8號文雖然來勢洶洶,但依舊留下了一個“豁口”,其規范的主體集中于銀行理財資金,但對于銀行的同業資產或自營資金卻并無嚴格限制。

據業內人士透露,同業資產中配置更多信托受益權可以提高收益率,同時銀行也可以借此實現變相授信。更值得一提的是,這些名義上的“自營資金”,事實上,有相當部分也是理財資金通過某種方式轉化而來。

“找第三方過橋,或者幾家銀行合作互為對手交易等方式,都可以實現從理財資金到自營的過戶轉移。”

“虛假繁榮”難持續

中國信托業協會最新公布的數據顯示,一季度末,信托業總資產規模沖高至8.73萬億元,單季增長1.26萬億元;同比去年一季度5.3萬億規模大幅增長64.67%。而這一數據很可能已在上月末超過9萬億,直逼10萬億大關。

若從信托財產來源看細分數據,可以更清楚的說明信托規模的主要增長點。數據顯示,單一資金信托一季度末余額6.09萬億元,占比69.81%,比去年4季度末提高了1.51個百分點,增速明顯超過集合資金。

然而與此形成鮮明對比的是,受市場需求和競爭環境影響,從業人員普遍感覺今年項目運作較往年確實困難度增加,有大型信托公司項目部負責人直言,一季度的任務完成量尚不足往年的一半,甚至有公司業務已陷入停滯狀態。

銀行自營資金投資信托受益權的一種典型模式是,銀行A通過信托公司發放一筆信托貸款計劃,然后將這筆信托受益權轉讓給過橋企業,此后過橋企業將信托受益權轉讓給過橋銀行B的理財產品資金,最后銀行C以自營資金受讓過橋銀行B手中的信托受益權。

引入過橋銀行B,是為了將信托受益權轉化為同業資產,這樣銀行C受讓信托受益權之后也以“同業資產”入賬,大幅降低信托受益權的風險資產權重,減少C銀行的資本消耗。

這樣一來,銀行C以自營資金給企業融出一筆資金,但這筆融資屬投資而非貸款科目,分別在買入返售金融資產、可供出售金融資產、應收款項類投資中列示。

信托受益權成為銀行廣為接受的投資標的,助推了信托資產規模在行業景氣度不足情況下依然實現了高速增長。然而這樣的“虛假繁榮”在業內人士看來不具有可持續性,而這其中最重要的一點即為監管風險。

銀行資金投資信托受益權一直引發不少爭議,被質疑具有影子銀行屬性,讓無法完全滿足銀行貸款條件的企業仍能從銀行體系內獲得融資,但卻也將風險留在了銀行體系內。業內普遍認為,在理財資金投資信托受益權受限后,自營資金投資信托受益權也很有可能受到更嚴格的監管。

北京某信托公司人士坦言,“是有被調控的可能性,但只要還沒出文,能做一單是一單。”

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