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羅杰斯希望A股崩盤吳國平稱滬指將漲破6000點

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

“我希望中國股市(collapse)崩盤!”你沒看錯,這是華爾街“三劍客”之一的吉姆?羅杰斯日前接受媒體采訪時所說。

在最新匯豐PMI預覽值再度創出近4個月新低之后,全球資本市場開始陷入焦慮,包括歐美在內的主流市場紛紛收跌,工業類大宗商品也全線走低。中國經濟放緩將對全球產生什么樣的影響?是否真如羅杰斯所說,下跌將醞釀出中長期的投資機會呢?

羅杰斯:希望中國股市崩盤

“老實說,我希望中國市場崩盤,因為這樣我就可以買入中國的股票了。”周五(3月23日),商品大鱷吉姆?羅杰斯在接受美國CNBC電視臺采訪時,說出了這樣一句令人驚訝的話。而就在羅杰斯發表這一言論的前一天(3月22日),匯豐剛剛公布了3月中國PMI(采購經理人指數)預覽值――48.1,終結了該數據此前連續3個月的升勢,創4個月來最低,且連續第5個月位于榮枯分水嶺50下方。

這一中國經濟增速下滑的信號旋即引發了市場的強烈反應:A股市場與經濟增長密切相關的煤炭、化工、有色等板塊均出現全線下跌,港股在數據公布之后由漲轉跌,晚間開盤的美國標準普爾500指數下跌0.72%。而商品市場表現更加敏感,其中以化工、有色為代表的工業品跌幅較大,甲醇、鋅、銅、橡膠等在經歷了周四的下跌后,昨日開始企穩,但市場成交整體低迷。

值得注意的是,匯豐3月PMI預覽值公布同日,市場調研機構Markit公布數據顯示,歐元區兩大經濟體德、法兩國3月份PMI均下破50,低于市場的預期,創下近4個月以來的最低水平,意味著今年第一季度歐元區經濟或重回衰退。

羅杰斯在采訪中這樣解釋自己的觀點,“在過去幾年中,中國一直在減緩經濟增速,同時也在采取措施以擠出房地產行業的泡沫。其實我很樂見于中國經濟增速下滑,這不僅有利于中國自身,也有利于全球經濟,對于所有人來說更是意味著機會。”

針對商品大鱷的這一觀點,接受《每日經濟新聞》采訪的方正證券()宏觀策略組湯云飛表示,“經濟增速放緩是國內調整經濟結構必須經歷的陣痛期。在這一過程中也會遭遇資本市場的大幅震動。羅杰斯的觀點實際上是指在經歷經濟短暫的回落之后,由于弱化了投資拉動在經濟增速中的比重,中國經濟未來將更健康,資本市場也將出現新一輪良機。”

全球資本市場受波及

實際上,機構對國內經濟加速下滑的認識已基本得到統一。那么,中國經濟明顯放緩將對全球經濟產生什么影響呢?

方正證券宏觀策略組王坤認為:“3月匯豐PMI預覽值從2月的實際值49.6大幅回落至48.1,說明目前國內經濟正在經歷經濟快速下滑。新訂單指數繼續回落,回落速度快于新出口訂單,這表明內外需求均繼續萎縮,且內需放緩或已成為當前經濟的主要風險點。同時,國內中小制造企業經營活動加速收縮,折射出海外的需求下滑。”

作為全球商品市場最大的“買家”,中國經濟放緩對于工業類大宗商品無疑是重大打擊。先融期貨研究所所長王泰強認為,“在經濟放緩的背景下,目前以有色、化工為代表的工業類商品確實面臨較大的下行壓力,但不可忽視的是,經濟回落又將加大市場對全球進一步寬松的預期,從而抑制下跌空間。因此,后續要緊盯歐美以及國內貨幣政策動向。”

值得一提的是,在全球一致悲觀之下,CNBC的作者JeffCox就撰文表示,中國經濟放緩對美國經濟復蘇來講,可能是一個好事。究其原因,Jeff認為,一方面,中國經濟增速放緩會使得能源價格上漲的狀況得到緩解;另一方面,也給中國以外的全球制造業帶來了一個新的機會和窗口,比如制造業的部分工作機會正在流回美國。

吳國平:上證指數未來兩年內將漲破6000點

上證指數未來兩年內漲破6000點!如果現在有人跟你這樣說,你會如何反應?一笑置之,還是內心強烈認同呢?后者現在肯定是少數,更多人會是一笑置之。為何?因為現在才2400點左右,現在市場那么差,現在可能還要探底呢,現在經濟也不好,現在什么債務危機金融危機一直都在伴隨我們。兩年漲破6000點,這不是癡人說夢嗎?10年都未必能上6000點呢。很好,如果你是這樣的想法,那么這也就意味著上證指數未來兩年內漲破6000點的概率不是減少了,而是更增加了。

我們不妨回顧下,上一波行情前很多人認為這輩子再也碰不到牛市,而真正大漲的階段就在2006年10月到2007年10月這個階段,我們取2007年10月16日見歷史高點6124點作為節點,倒退一年也就是2006年10月16日也作為節點,那時候股指位置是1771點。兩個節點跨度剛好1年,換句話說,從1771點到6124點,我們當時只用了1年時間,這1年時間指數漲了3.46倍。這是發生在過去的事實,在主升階段,1年時間上漲了3.46倍,現在想想,是否覺得相當不可思議,但那時候,卻是相當可以理解的。

有人說,十年估計都創不了歷史新高,我想說,其實環境具備,1年就足矣,這不是亂說,而是通過歷史的真實數據得出的真實可能性。就好像我相信蘋果必然會在中國誕生一樣,雖然沒有太多的理論根據,但我就是相信。這就好像談戀愛一樣,你說為什么會愛一個人?理由是什么?有時候,就是沒有理由,沒有理由就是最好理由。

當然,我們的市場畢竟不是純感性的市場,理性的數據上面我已經給出來了,那么,現在我們進一步探討更多理性的支持點。我們不妨尊重那些認為未來不可能再走出類似過去瘋狂大牛市的觀點支持者,我們也退幾步去思考,好,1年漲3.46倍實在夸張,我們把時間周期放大到兩年,會不會感覺沒那么夸張了呢?然后再把這倍數也縮小一半到1.73倍,干脆簡單點,就1.5倍如何?兩年漲1.5倍,現在股指2400點左右,一旦兩年漲1.5倍,股指大概就是6000點,所以,未來兩年內漲破6000點,這背后的思考邏輯,其實對比過去那波牛市而言,已經是相當理性的了。

我們不妨進一步思考下,國內指數漲要看看外圍指數如何波動吧?

道瓊斯指數現在的狀況就是再向上漲不到10%就刷新歷史新高,按照我們有時候比較經典的說法就是,那時候也就是解放所有散戶的時候,那時候其實已經不遠,而且我們判斷如果道瓊斯指數一旦創出新高,而且那是個有效突破的話,至少從形態上看,其周線級別形成的圓弧底,高點頸線位在點,圓弧底點在6470點,量度漲幅至少是點加上點減去6470點的差距8448點,也就是點加上8448點等于點,說白了,一旦沖破點有效的話,量度最少漲幅也能到點,對比當下道瓊斯指數點附近的位置,那至少也是接近1倍左右的空間。記住,這還是量度最小漲幅,一般情況下市場肯定是遠超過那量度漲幅的,尤其是周線級別的圓弧底形態。因為現在道瓊斯指數離歷史新高很近,所以現在這樣的思考相當理性。這樣的可能性大嗎?如果你客觀從技術上去看道瓊斯指數的話,你絕對會發現遠比你想象的要大。

好了,外圍未來中期演變成為一波較大級別行情基本上是可以確定的,或者是說看得到的,那么,試問,我們國內的股指會差太多嗎?是的,現在是差不少,但是,一旦我們的股指站上3000點以上的時候,那時候我想我前面談及的觀點可能就會開始被更多人所認可了。3000點能上嗎?按照結合外圍這樣的發展態勢,那肯定是大概率事件。

2400點附近看市場,我說上證指數兩年內漲破6000點,可能現在不少人不太認同;但是,如果未來一旦站上3000點的時候,我說上證指數兩年內漲破6000點,那時候則會出現相當的認同度了,而且那時候不排除有人站出來說,我認為1年內就可漲破6000點。為何會這樣?事實上,2400點跟3000點,這里的差距也就是20%而已,但也就是這20%左右的空間,就足以讓人對市場的看法產生極大的差異性了。我們現在去看市場,只是稍微前瞻性了點而已,我們最差哪怕市場花1年時間漲到3000點,然后再1年時間漲破6000點,那也是能達到目標的。

我們再進一步去思考下,春江水暖鴨先知,任何一波行情開始前,必然會有一些行業個股提前走出來的,行情轉暖前的“鴨”在哪里?事實上,我們客觀從盤面去觀察,結果是很容易出來的,資源和大消費其實已經成為行情轉暖前的“鴨”了,這波行情的啟動靠的就是有色資源的爆發刺激,之后市場不少大幅跑贏市場的個股則集中在大消費領域,這也是我們可以看到的。如果我們再進一步去觀察,我們又可以發現資源里的“鴨”是稀土,大消費里的“鴨”是釀酒,所以,我們不妨就集中在這兩只“鴨”上來剖析。

稀土的相關個股在這波市場都仍沒怎么漲的背景下,不少都漲了1倍以上,如包鋼稀土()再次逼近歷史高點,這說明什么,稀土里的資金已經敢于去解放所有散戶套牢盤了。這背后是肯定需要底氣的呀,底氣在哪里,當然是發達國家對我國稀土的爭奪,這是基本面的情況。市場資金運作的底氣則來自于這領域是非常好講故事的領域,容易吸引各路資金的跟風盤,當然還有一些情況,但不論什么情況,我們必須要看到這就是”鴨”。

另外,大消費里的“鴨”――釀酒,其實就更有意思了,看看釀酒行業的周線圖吧,其要刷新歷史高點也就是再漲10多個點而已,這點倒跟道瓊斯指數基本一致,這多少也說明其實我們市場還是有一些行業能跟得上道瓊斯指數的強勢的。具體在釀酒領域中,相當一些個股要不已經刷新了歷史高點,要不也就快刷新歷史高點了,當然也還有一些仍在相對低位但階段性漲幅卻早已大幅跑贏市場,這領域背后的基本面情況是在哪里呢?

很多人可能也在思考這點,促進內需的政策無疑是對這行業長期支持的一大因素,但未來如果要講更大的故事需要更多些基本面的支撐才是。事實上,近期水井坊()被外資完全收購就已經多少反映出未來醞釀的更大故事的開始,白酒企業被外資收購是很有利于打開國際市場的,如果未來白酒能徹底打開國際市場的話,試問,對于白酒行業,或者說對于我國的釀酒行業是不是個極其可以大講特講的故事題材呀。所以,強悍的背后肯定是有實質的基本面來支撐的,尤其是春江水暖“鴨”先知過程中的“鴨”,更是有可能蘊含著未來中期引領市場方向的強大動力所在。

我們透過上面兩類典型“鴨”,就應該能感知到這波“春江水暖”最終發展的程度絕對不會低的,這是可以透過一些歷史告知我們的。比如上波大牛市剛開始走強的有色資源股江西銅業()等,你知道最后行情瘋狂的時候怎么走嗎?告訴大家,很多個股在已經創出其當時歷史新高后又上漲了5到9倍左右的空間,這就是過去的歷史,如云南銅業()等。所以,別小看“鴨”先走出來未來的能量哦,很多時候,其最集中的主升浪就是那么很短時間內爆發出來的,你看看蘋果的走勢,不到一年其也從300美元左右漲到600美元左右,1倍的空間就是在其強了后還可以這樣漲,為何?因為,這就是“鴨”的魅力!其實這也可以告訴我們一個很簡單的規律:強者恒強。

試想一下,如果未來我們的資源以及大消費,再細點,我們的稀土和釀酒等,都出現強者恒強的波動走勢,試問對市場會帶來什么樣的影響?這影響能促使整個市場發生質變嗎?還有,我們的郭主席一直在宣揚藍籌價值低估,一直在做引入更多機構投資者的事情,一直在進一步完善制度性建設,近期養老金也要開始實質性入市了……

我們要相信自己,相信中國的未來,相信我們的資本市場,任何市場問題一直都存在,但歷史卻也一直在重復上演著,機會永遠都是給有準備的人,我們在積極準備迎接,希望你跟我們站在一起……

李迅雷:資金流向股市概率增大

“最近有不少經濟學家或職業投資者看空市場,理由是經濟增速下行,上市公司盈利下降,這些看跌理由根本經不起推敲。”3月23日,在接受中國證券報記者采訪時,李迅雷的副總裁任命公告已見諸媒體。在海通證券()內部,他一貫地謙和低調,研究視角和研究結論一貫與眾不同。

李迅雷直言,股指與GDP增速相關性不大――過去十年名義GDP從9萬多億元變成47萬億元,整整有5倍擴張,而股市卻沒有同等幅度上漲,市場平均市盈率反而從2001年的50多倍變成如今的10多倍,整整縮減5倍。原因在于股市只有二十多年歷史,經歷了擴容、全流通等初創階段,投資理念回歸理性需要一個漫長過程,決定股市走勢的主要因素是估值回歸進度,而經濟走勢對股市起落的影響不大。在李迅雷看來,投資者高度關注PMI、2月信貸等似無必要。他認為,過去十年,宏觀經濟只是股市的一個小變量,讓50倍PE變為10倍PE的才是大變量。

“從過去十余年看,頂尖分析師或頂尖基金經理的投資建議,其回報率也許不及一個售樓小姐提供的買房建議。”李迅雷的說法頗具嘲諷意味,卻獲得在場者的一致認同。

過去十年中,實物資產投資的年均復合收益率大致與廣義貨幣M2的年均增速18%相當,如黃金為17%、藝術品為19%、商品房大約超過20%;而過去十年金融資產投資的年均復合收益率略高于CPI,如上證綜指按固定樣本計算的實際漲幅只有29%,年均復合回報率為2.6%。“可見,戰略性地配置大類資產是非常重要的。大方向錯誤,結果一般比較慘。A股的回報率之所以如此之低,與超大規模融資有關。”

“未來資產配置還是要看資金流向,看M2。”李迅雷表示,2011年下半年,貴金屬、有色金屬、藝術品、部分地區房地產價格都出現不同程度回落。表現在社會資金流向上,則是固定收益類理財產品的銷售額大幅增加與實物資產銷售額的減少。“雖然這些實物資產收益率的下滑與央行貨幣政策收縮有關,但更與M2增速的回落趨勢有關。”

李迅雷不太關注股市短期波動,他喜歡站在歷史的角度看問題,常常以十年為單位,對證券市場進行判斷,“這樣就不會被市場的波動所困擾,而且對市場的把握會更大一些”。在李迅雷看來,目前A股市場的估值洼地效應將吸引新增資金。與其他大類資產相比,滬深300等大盤股的估值水平更具有估值優勢。他認為,隨著經濟增速回落和內需縮減,貨幣政策將有所放松,這可能導致市場利率水平下降,從而使銀行、信托等固定收益類理財產品收益率回落。此時,資金流向股市的概率就增大了。

精彩對話

中國證券報:最近大家關注的“大蔥漲價”,這個小的民生現象,你的歸因是大的宏觀政策,貨幣超發所導致?

李迅雷:CPI回落之際大蔥卻被爆炒,深層原因或是:房屋、黃金珠寶等高端資產面臨去泡沫過程;經濟增速回落、資金成本下降,熱錢缺少去處;超發貨幣逐步從暴富者那里經幾年傳導,目前已經流入民間,開始發酵,表現為低收入群體收入增速超過中高收入者。

中國證券報:為什么在此時出現這一現象?

李迅雷:M2超發了好久才導致CPI上漲,因為M2不是均勻地發放給百姓和企業,而是遵循讓一部分人先富起來的原則。我有個比較形象的說法并且在微博配了圖:暴富者搶買別墅,抬高房價;別墅要配女主人,帶動娘家致富;女主人要配鉆戒,拉動珠寶漲價;接著繁衍后代,導致保姆漲價,貨幣才慢慢傳導到農田,最后導致青菜漲價。

中國證券報:對于百姓普遍關注的養老問題,你為何認為通過儲蓄來養老或許根本無法實現?

李迅雷:對國人儲蓄率全球第一的一般解釋是為了養老。但在34萬億元個人存款余額結構中,高收入者或占2/3,剩余11萬億元在負利率時代夠13億人養老嗎?都說美國低儲蓄率,但美國個人退休賬戶規模就達4.9萬億美元,約31萬億元人民幣,而其人口僅3億。中國養老金累積不過3萬億元,僅占GDP7%,而美國達到70%。

責任編輯:NF054(本文來源:每日經濟新聞)

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