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招商基金:大宗商品期貨近期價格或見底

標簽 貨幣 信貸 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

從2008年次貸危機以后,實際上全球主要經濟體都遇到問題。我國在2009年投了4萬億以后,2009年、2010年的經濟都是強勁反彈,在這之后,可能遇到了一些問題,通脹推得太高了,經濟有過熱的趨勢,海外又有一輪的量化寬松貨幣政策的刺激,美國經濟從事后來看也是比較大力度的復蘇。

在這之后,我們一方面為了經濟的可持續發展,另一方面為了抑制住經濟的過熱,我們從2010年開始收緊,收緊以后,尤其是在信貸方面,在投資方面,包括對房地產的調控我們力度是比較大的,所以才引致這一輪的經濟的再次的回落的調整。

調到這個位置的話,我們看到最近4月份的數據出來以后,出口同比增長4.9,進口0.9,投資回到20以下,那么消費在14.3,這樣來看,整體的數據回落的幅度,我想應該已經低于我們政府的預期了,已經完全達到政府調控經濟的目的,而且已經超出了他們調整的幅度和預期。當然這不光是國內的因素,這里面可能也疊加了海外的因素。

在美國去年三、四季度,包括今年一季度復蘇強勁以后,那么二季度它的經濟從服務業的PMI和房價指數來看,4月份都不沖高回落了。更重要的問題在于歐洲的問題,歐洲主要經濟體德國、法國、意大利、西班牙,他們的工業增加值GDP都進入的一個下降的通道,包括從領先指數來看,也是不容樂觀的,所以對我們的出口也形成了比較大的壓力。

國內從三架馬車來看,出口壓力大,投資對房地產的調控一直沒有放松,消費受收入增長放緩,包括得經濟前景預期偏悲觀的影響,那么消費的增速也有一定幅度的回落。這樣來看,這一輪從2010年4月份調整一直到現在,也持續了兩年時間,到這個位置以后,我們認為后續政府,因為今年是政府換屆,那么政治經濟的穩定性是非常重要的。我們預期接下來五月下旬,包括六月份,可能會有一些托底政策會出臺,托底經濟實體。當然大家也不要枉自去調高對政策的預期,像2009年那樣是不可能的。現在我們經濟發展遇到了兩個問題,第一個是體制問題,就是我們的市場化改革,深入到一定程度以后,后面就涉及到一些國有的壟斷性的行業,新民間資本36條,未來推進力度會比較大。第二個是經濟結構轉型的問題,在這兩個大的背景下,政府在保增長的同時,我想和2009年相比,應該更加注重經濟結構的調整,在政策使用的力度上會拿捏得更準。

另外,現在從信貸數據,包括地方融資平臺的情況來看,其實政府使用投資相關政策的空間比以前要小了,所以,總體來判斷,這次我們預期五、六月份會出臺,包括針對出口、消費和投資的一些政策,這些政策是一些組合性的政策,單看單個政策,包括央行上個星期降存準,實際上是政策的一個部分,因為確實看到一方面是四月份經濟數據差,另一方面四月份的信貸數據也比較差6168億,所以從這方面來看后面的政策應該會是一個組合的,單個政策的影響力可能有限,但是組合起來應該還是可以把我們經濟的底給托起來,這是我們對下半年,尤其是三、四季度的經濟的大的展望。

(本文來源:網易財經綜合)

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