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英國央行在倫敦黃金市場中的角色

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

英國的中央銀行--英格蘭銀行(BankofEngland)成立于1694年,是世界上最早的中央銀行,有“央行之母”的美譽。1691年,蘇格蘭企業家威廉?帕特森(WilliamPaterson)提出了建立國家銀行的設想,其核心內容是:他和合伙人提供100萬英鎊貸款;作為回報,他們所發行的票據將作為合法貨幣在英倫三島流通。之后,他又提出修正案,正式提議成立英格蘭銀行。1694年,修正案獲得英國下院批準,同時還通過了《1694年銀行法》。英格蘭銀行成立后,便開始發行作為英鎊前身的票據,并采取了三項在當時稱得上非常先進的防偽措施:大不列顛女王頭像、水印紙和帶“£”標志的面值區。《1844年銀行法》確定了該行作為英國中央銀行的地位,行使發行貨幣、提供信貸和管理國家黃金儲備的三大職能。銀行原為私營,1964年實現了國有化。英格蘭銀行的模式為世界各國中央銀行所效仿的典范,影響至今。

英國的金融體系由中央銀行、商業銀行及其它金融機構組成。凡從事金融業的商業銀行和其他機構都必須得到英格蘭銀行的認可,或者有英格蘭銀行發放的特許證,否則不能從事金融業務。商業銀行和其他金融機構都必須定期向英格蘭銀行提供其相關業務的各類資料,也必須執行英格蘭銀行下達的所有指令。

在黃金市場方面,英格蘭銀行也扮演著重要的角色,其中包括代表財政部管理英國的官方黃金儲備,向其他國家的中央銀行、倫敦黃金市場中交易活躍的機構或個人提供賬戶管理服務及對黃金交易和批發市場中的監管。當然,隨著英國金融服務管理局(FSA)的成立,英格蘭銀行已不再履行對黃金市場的監管職責。但以上各方面都反映了英格蘭銀行在力求保證英國金融市場的效率及有效性中所起到的重要作用。

英格蘭銀行為英國財政部管理英國的官方黃金儲備

在管理國家儲備資產的問題上,英國的情況有點特殊,但并非獨一無二。英國的官方外匯儲備和黃金儲備都記錄在政府,而非中央銀行的資產負債表上。換而言之,英格蘭銀行就是代表政府,更準確地說,是財政部,來管理外匯與黃金資產。英格蘭銀行完全根據財政部設定的權限來運作,財政部負責做出儲備投資組合的戰略性決策,而英格蘭銀行須向財政部提供合理的建議和意見,以幫助其做出正確的判斷,隨后加以實施。

眾所周知,近幾年英格蘭銀行在黃金儲備的管理上,最重要的舉措就是將儲備中的黃金持有量減少了一半。在1999至2002年期間,英國財政大臣戈登?布朗(GordonBrown)授權英格蘭銀行以拍賣形式完成了對黃金儲備的出售,在當時均價僅為每盎司274.95美元時拋售了其一半以上的黃金儲備,對此世界黃金界一片嘩然。因為當時的價格僅比20年來的最低價高出10%,所以英格蘭銀行僅得到了23億英鎊。此前,英國一直是重要的黃金持有國,但在大規模銷售黃金后,英國僅擁有315噸黃金,遠遠落后于美國、德國、法國和意大利。

和大部分歐洲國家的中央銀行一樣,無論資產負債表上是否有自己的儲備,英格蘭銀行的每日黃金儲備管理目標在于通過向市場出借一部分黃金,從中獲益。通常做法是,英國財政部先設定黃金借出投資組合中的戰略性基準點,英格蘭銀行則根據市場和信貸風險的限制調整實際投資組合的到期日,與基準點相關的實際投資組合的回報衡量了英格蘭銀行能夠通過“靈活管理”所增加的價值。

當然,全球范圍內的低利率影響了黃金信貸的利率。在過去的幾年中,一些歐洲國家的央行紛紛撤出了其在黃金信貸市場中的部分黃金。根據英國金田礦業服務有限公司(GFMS)的預測,官方黃金信貸量到2004年年底較2001年下降375噸。事實上,低利率決定了最終客戶的需求量將減少的趨勢。在短期利率處于一個單位數的基礎點時,考慮到信貸風險和交易成本而獲得補償性津貼時,官方借貸勢必將進一步減少。

英格蘭銀行在倫敦黃金市場中扮演的角色

一直以來,倫敦都被看成是世界黃金現貨清算和遠期交易的中心,在黃金借貸方面也是當之無愧的世界中心市場。

那么英格蘭銀行在其中到底扮演著怎么的角色呢?首先,英格蘭銀行是非常重要的黃金實物存儲地。這些黃金的實際主人并非英格蘭銀行自己,而是其他國家的中央銀行,也包括一些在市場中非常活躍的機構。和英格蘭銀行提供類似服務的還有美聯儲(FED),盡管它從不向私有機構提供這項服務。在英格蘭的金融界,流傳著這樣一個經典的笑話,說的是美聯儲是建立在堅固的巖石上,因而可以把黃金儲備堆積到天花板;而英格蘭銀行是建立在倫敦的粘土上,所以只能在草墊上堆積數量有限的金條。

倫敦為全球范圍內的眾多金融機構提供金庫服務。其中,英格蘭銀行提供的是在可分配基礎上的賬戶管理服務。這意味著其他國家的央行可通過“電子賬目轉移”功能在其開設在英格蘭銀行賬戶和其他賬戶間方便地轉移黃金。這樣的轉移不需要黃金實物在銀行金庫間的轉移,而是轉移對于相應金條的權利。英格蘭銀行在提供這種賬戶管理服務方面可謂獨一無二,即同時向中央銀行和市場中的私有參與者提供此類服務。這種服務的重要性在于它間接地吸引了全世界的市場參與者來倫敦參與黃金交易。

這種系統經過長期的演變才慢慢發展完善起來,并且是英格蘭銀行能在倫敦黃金市場中保持重要地位的關鍵因素。當然,其他因素也不可或缺,如倫敦可交割金銀標準名單(LondonGoodDe鄄liveryList)的建立和倫敦金銀市場協會自身的努力都為倫敦黃金市場的發展做出了突出貢獻。很難想象,如果倫敦的黃金交易系統中缺少了不同標準金條間的接受指令,批發市場還能像現在這樣健康有序地發展。

另一個獨立于銀行的存儲作用而發展起來的業務是英格蘭銀行接受其他央行的黃金存款。英格蘭銀行以自己的名義,以一定的差額向市場借出黃金,差額反映了產生的成本和信用風險。央行客戶只需管理一個簡單的前臺與后臺間的關系,便可以方便地運用他們持有的黃金來賺取收益。英格蘭銀行根據國際貨幣基金組織(IMF)公布的信息標準,每月在英格蘭銀行網站上發布這些數據,任何對此有興趣的人都可以從這里跟蹤到行情。

英格蘭銀行為自己在這些方面協助市場的發展感到欣慰,但有些服務仍是有償的。不過總體而言,英格蘭銀行的確支持了一個有效率的金融市場的發展。

英格蘭銀行對倫敦黃金市場中的監管

2000年6月14日,頗費周折的英國《金融服務與市場法》(FinancialServicesandMarketsAct2000,簡稱為“FS鄄MA”)完成了最后的立法手續,獲得通過,并于2001年4月1日正式生效。《金融服務與市場法》的出臺,標志著英國金融監管體制的重大變革,即從1986年《金融服務法》確立的“成文法框架下的行業自律”體制轉變為“成文法規范的單一監管機構”體制,并且確立了金融服務管理局(FinancialServicesAuthority,簡稱為FSA)的單一監管機構地位。金融服務管理局繼承了前證券與投資局(SIB)對證券投資業務、英格蘭銀行對銀行金融機構、財政部對保險機構的監管職能,其監管范圍涵蓋了全部金融領域,包括證券、銀行、保險、金銀以及各類基金。

如此以來,盡管身為中央銀行,但英格蘭銀行在監管英國黃金市場中起到的作用已不復存在。但無論如何,英格蘭銀行始終為市場健康穩定的發展盡著自己的一份力量,如通過提供便捷的非投資性產品代碼,即:其首字母縮略為NIP代碼來達到這樣的效果。NIP代碼是為批發市場參與者和柜臺市場參與者建立的交易代碼,旨在市場更好地運轉。代碼的意義在于適用于包括貨幣、黃金在內的多種金融市場,并向市場參與者提供了合理和專業的行為框架。英格蘭銀行聯合了倫敦外匯管理委員會、貨幣市場聯合會和倫敦金銀市場協會共同完成NIP代碼的制訂和維護任務,這項工作也得到了財政部和金融服務管理局的大力支持。

最后,在與倫敦金銀市場協會的關系上,雙方一直開展著緊密的合作。英格蘭銀行的代表受倫敦金銀市場協會之邀擔任該協會管理委員會的觀察員,更重要的是,雙方還建立了長期的合作關系,這對于倫敦黃金市場未來的發展是至關重要的。

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