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廣發證券--宏觀經濟報告:中長期貸款繼續收緊,中小企業融資難得以改善【宏觀研究】

標簽 信貸 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

【研究報告內容摘要】

今年上半年新增貸款總量表現為同比少增,體現了緊縮的政策取向,但在信貸投放期限結構上出現明顯的變化,金融機構大幅收緊中長期貸款的新增投放,而短期貸款投放因此得以放松。今年上半年人民幣貸款增加4.17萬億元,同比少增4497億元,同比少增9.7%,其中,非金融機構中長期貸款新增1.43萬億元,同比少增1.32萬億元,同比少增48%;居民戶中長期貸款新增8588億元,同比少增3512億元,同比少增29%;非金融機構短期貸款新增1.34萬億元,同比多增6039億元,同比多增82%;票據融資減少1422億元,同比少減5102億元,同比少減78%;居民戶短期貸款新增5965億元,同比多增636億元,同比多增12%。非金融機構中長期貸款和居民戶中長期貸款同比大幅少增意味著下半年固定資產投資擴張動力可能轉弱。短期貸款同比大幅多增表明中小企業融資難問題已在一定程度上得到改善。

中長期貸款收緊力度持續加大

今年1-6月,非金融機構中長期貸款分別同比少增2687、2454、2829、918、1903、2409億元,分別同比少增36%、48%、54%、28%、62%、72%。可以看出,非金融機構中長期貸款收緊力度在逐月加大,這也表明清理地方政府融資平臺的工作在繼續推進。基礎設施投資受地方政府融資平臺清理影響比較大,今年以來其投資增速明顯低于同期全社會固定資產投資增速。今年上半年,交通運輸倉儲固定資產投資累計同比增長16.3%,增速較1-5月回落4.2個百分點,較1-2月回落14.4個百分點,較去年全年低3.2個百分點,增速呈現持續下降趨勢;水利環境基礎設施投資同比增長17.4%,增速較1-5月提高2.7個百分點,較1-2月提高5.5個百分點,呈現上升趨勢,但較去年全年低7.1個百分點。今年上半年居民戶中長期貸款同比少增3512億元,但商品房銷售同比增速卻由去年全年的18.31%提高至24.06%,在限貸環境下房地產市場依然火爆,這表明當前房地產調控仍然面臨復雜的形勢。

中小企業融資難問題得到一定程度改善

今年一、二季度,非金融機構短期貸款分別同比多增2221和3818億元,分別同比多增44%和164%。一季度票據融資為凈減少,但同比少減3621億元,同比少減58%;二季度票據融資轉為凈增加,同比多增1481億元,同比多增527%。非金融機構和居民戶短期貸款同比大幅多增表明中小企業融資難得到一定的緩解。央行對7千多個中小企業的調查結果顯示,今年6月末,我國中小企業貸款同比增長了18%,比大企業高了7個多百分點,其中小企業貸款增速高達26%,中小企業貸款在整個企業貸款占比超過了60%。今年一季度,金融機構執行上浮利率的貸款占比為55.82%,比年初上升12.78個百分點。

執行上浮利率貸款占比大幅提高也表明金融機構對中小企業貸款投放增多。

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