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美爾雅期貨:銅材需求不足消費疲軟拖累銅價

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

上周五LME3期銅強勢反彈135.25美元,最高至7450美元,收盤報7425.25美元,盤中一度收復周四暴跌的大陰線。創當周來最高漲幅,后受5日線壓制,未有效突破上行空間。此波期銅上漲,主要受益于美國勞工部公布7月非農就業數據超預期上升,還有中國央行對下半年繼續加強貨幣政策預調微調,另外作為銅消費大國的中國再度承諾扶持經濟成長,進一步對銅價起提振作用。

歐債危機拖累全球經濟央行維持穩健貨幣政策

上周四因歐洲央行宣布維持指標利率在紀錄低點0.75%不變,令此前預計歐洲央行將采取大膽行動的投資者頗為失望。加上道指連續第四個交易日下挫,另外中國官方公布7月制造業PMI為50.1的低于預期的數據。引發商品市場從基本金屬到原油市場,投資者紛紛削減多頭頭寸,倫銅因此一路單邊下滑,一度失守7300美元整數關口,最低近探至7280美元,最后仍收于7300美元下方7290美元一線。

歐元區方面,銀行業危機步步緊逼,西班牙政府終于扛不住。西班牙總理拉霍伊表示,在歐洲央行沒有明確采取何種措施應對債務危機之前,他不會決定是否向外部尋求全面援助。如果西班牙借款成本依然居高不下,該國需要3000億歐元的全面救助。完全救助西班牙可能需要多達6500億歐元。目前,西班牙債務危機已不再局限于銀行業,該國國債收益率升至加入歐元區以來的最高水平,10年期國債收益率一度飆升至7.78%,這一數字開啟了西班牙進入“希臘式”全面救助的大門。德國方面仍然反對歐央行購債,且明確反對給予ESM銀行牌照。然而歐元的解體仍是各國底線。因此,歐央行最終或將不得不再次出手干預限制意大利和西班牙借款成本的攀升,但這中間的時間即是最大的不可確定性。就目前來看,還沒有到必須強烈執行的地步。

央行日前發布今年第二季度貨幣政策執行報告,指出下一階段繼續實施穩健的貨幣政策,密切監測國內外經濟金融形勢發展變化。進一步提高貨幣政策的有效性,有效解決信貸資金供求結構性矛盾,為經濟結構調整創造穩定適中的貨幣金融環境。當前物價對需求擴張仍比較敏感,擴張性政策刺激增長的效應可能下降、刺激通脹的效應則在增強。

本月9日,統計局將發布7月份的經濟運行數據,包括居民消費價格、工業生產者價格指數、規模以上工業生產、固定資產投資、社會消費品零售總額以及房地產投資和銷售情況月度報告。繼6月份CPI創下29個月最低點之后,7月食品價格有漲有跌,但整體價格仍平穩,加之翹尾因素大幅回落。因此,業內普遍預期,7月份CPI漲幅可能會再創新低,同比漲幅將回落至1.7%左右。1-6月份,全國規模以上工業企業實現利潤億元,同比下降2.2%,降幅比1-5月份收窄0.2個百分點。盡管利潤增速連續第五個月出現負增長,但降幅有所收窄,顯示經濟企穩回升態勢漸明。

銅需求無實質性大增長在市場需求萎靡甚至負增長情況下,產能過剩危機日趨嚴重。截至二季度末,家電行業產成品資金占用為812.9億元,同比增長18.7%。不少企業不得不依靠出口來撐門面,產能過剩帶來的是大規模的庫存積壓。以冰箱為例,截至2010年底,我國冰箱年產能已經超過1億臺,但去年全年銷售的冰箱不過4500萬臺。空調方面,我國空調內外銷總量大約為1億臺,但實際產能在1.5億臺以上。部分家電行業因庫存費用過高,持久下來虧損依然嚴重。目前市場對銅的需求仍體現在去庫存階段。

早些時候由國家能源局頒布的電力行業標準《輸變電設備用銅包鋁母線》,于2012年7月1日正式實施,銅鋁復合排若能對銅排市場進行全面替代,中國銅排市場年需用量約為100萬噸左右,如此一來中國每年將會節約50萬噸左右的銅需求量,占2011年精煉銅總需用量的6%左右。隨高科技發展,電力用銅量稅減之下,市場供給更加突顯。

最新數據顯示,6月電線電纜方面數據體現也只是溫和增長,這與之前市場傳聞國家會大力收購電力電纜,全力推動電線電纜建設傳聞有所差距。基建投資建設放緩影響電線電纜需求、家電產量增速放緩抑制漆包線需求,且預計這種消費疲軟的態勢8月份仍將延續,銅消費疲軟格局仍在延續。

總之,銅材在電線電纜領域的大量需求,短期內仍難有起色。

操作上宜保持震蕩偏弱思路

周一電解銅華東現貨報價-元/噸區間,均價在,上漲490元/噸。華北報價在-元/噸區間,華南區報價在-元/噸區間。LME庫存減少2075噸至噸。大部分貿易商將庫存維持在低位水平。

人民幣貶值預期帶來的匯兌成本上升,貿易商進行融資銅操作的意愿也有所下降。中間商逢低入市,滾動交易,下游對銅價反彈可持續性仍質疑,只按需入市,市場成交以中間商流轉為主。整體需求上沒有實質性的大增長,預計對銅價未來一段時間內拉升有限。

據上海期貨交易所公布數據統計,周一國內金屬市場較上一交易日共計流出資金4.40億元。滬銅上流出資金3.67億元。保證金總量146.81億元,較上一交易周減少0.87億元。周一盤中期銅主力CU1211合約跳空高開670元/噸,開盤價元/噸。沖高至元/噸后走低,盤中因A股強勢上漲支撐銅價,尾盤最終報收元/噸,上漲530元/噸,漲幅0.98%。倉量方面,主力合約成交量減少12.9萬手,持倉量235,336手較上一交易日減少8184手。量減價升的情況下,價格仍難有上漲空間。

LME期銅7400美元仍是中期壓力位,若無有效突破,則短期內仍有進一步探低可能性,在沒有特別利好消息出臺,操作上宜保持震蕩偏弱的思路。

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