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美聯儲態度大轉變降低再貼現利率或為降息前兆

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在美國經濟數據仍不明確支持降息的情況下,美聯儲降低再貼現貸款利率的行動及其聲明說明,其態度發生變化,被市場解讀為降息在即的信號

【網絡版專稿/《財經》雜志記者張環宇】在持續數日暴跌之后,全球股市處于一片愁云慘霧中。就在北京時間周五晚上,美國股市開市之前,美聯儲召開非常規性會議,宣布了一項令市場信心大振的消息:將再貼現貸款利率從6.25%下調0.5個百分點至5.75%。

消息傳來,正在等待中的金融時報指數、德國DAX指數和法國CAC指數等歐洲各大股指一改猶疑的試探之態,數分鐘內普漲3%;英國十年期基準公債更是出現攀升,部分避險盤重新恢復投資活力。英國十年期基準公債也出現攀升,部分避險盤重新恢復投資活力。一個小時后,紐約開市,道瓊斯指數在數分鐘內上漲200多點。

此前,美聯儲一直試圖通過隔夜或隔周抵押回購的方式向市場注入流動性,但市場對此種救市方式已經遲鈍,并有更多的要求,希望美聯儲能夠降息。美國股市動蕩不安,并將這一壓力傳導至全世界的每一個角落,恐慌不斷升級。但美聯儲此前一如既往地堅持原有觀點和政策。

隨著事態的一步步惡化,而原有的注入流動性方式作用有限,美聯儲可供選擇的操作方式已然不多。既然美聯儲不愿違背其一貫堅持的政策原則輕易降息,那么惟一的選擇或者就是下調再貼現利率了。

在上個世紀60年代,只有美國聯邦儲備系統成員才可享受再貼現窗口帶來的利益,但是伴隨著美聯儲擴大貼現窗口使用主體的范圍,并降低準入門檻,再貼現利率的作用愈發擴大,為金融機構緊急融資提供一條暢通的途徑,但其成本也更高:自2003年初開始,銀行等金融機構需對貼現窗口借款支付比聯邦基金利率高100個基點的利息。各個銀行出現流動性問題時,多會權衡這一因素。

美聯儲此次降低再貼現利率,無疑給金融機構的流動性帶來更多的可選擇性。比起降低再貼現利率本身,美聯儲的聲明也許更為市場所看重。美聯儲在其公告中稱“金融市場的條件惡化了,緊縮的信貸條件和增加的不確定因素形成了對經濟增長的潛在限制,衰退的風險有所增加”。這表明,美聯儲的態度發生重要轉變。

按照美聯儲的一貫政策思路,在美國經濟沒有明顯走軟的時刻,政策松動的可能性并不是很大,因為美聯儲關心通脹遠過于關心次級抵押信貸所帶來的信貸風險。在此前數次的官方聲明中,美聯儲絲毫不露降息之意,令市場深為失望。這次美聯儲的行動,不但為市場流動性提供了重要保障,更被市場看作是降息的前兆。

美國實體經濟數據反映的情況仍然不明朗。按美國經濟周期研究所(ECRI)周五公布的數據,衡量美國未來經濟增長狀況的指標在最近一周內發生下滑,該指標折合年率的增長率降至16周以來的低位。首次申請失業救濟數據也表現不佳,8月12日,當周首次申請失業救濟人數增加了6000人至人。這兩個數據雖然走弱,卻尚沒有達到足夠使美聯儲態度發生根本性改變的地步。而另外一個重要數據,商品零售額數據卻從6月的下降0.9%變為7月的上升0.3%,而且好于市場上升0.2%的預期。在經濟數據尚不明確支持降息的情況下,美聯儲此舉的確讓市場為之一振,并收立竿見影之效。

歐美國股市重拾升勢。金融時報指數收市上漲超過3%;道瓊斯工業指數(行情論壇)上漲233.30點(1.82%),報收于.08點;標準普爾500指數升34.67點(2.46%),報收于1445.94點;納斯達克綜合股價指數上揚53.96點(2.20%),報收于2505.03點。連日重挫之后,全球投資者或可渡過一個安心的周末。■

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