歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

銀行業:優化信貸結構貨幣政策趨于靈活

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

事件:

1、12月23日,中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會聯合發布關于進一步做好金融服務支持重點產業調整振興和抑制部分行業產能過剩的指導意見。

2、同日,中國人民銀行貨幣政策委員會2009年第四季度例會在京召開,會議提出,2010年要調整經濟結構和管理通脹預期的關系。繼續實施適度寬松的貨幣政策,保持政策的連續性和穩定性,根據新形勢新情況,著力提高政策的針對性和靈活性,把握好政策實施的力度、節奏和重點。把握好貨幣信貸增長速度,引導金融機構均衡放款,避免過大波動。

3、“2009中國金融論壇”在京召開,中國人民銀行行長周小川等發表演講,提出多目標貨幣政策下需要采用多種政策工具進行貨幣政策調控。

點評:

一、信貸增長將服務于調結構

中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會聯合發布的《關于進一步做好金融服務支持重點產業調整振興和抑制部分行業產能過剩的指導意見》,就支持重點產業調整振興和抑制部分行業產能過剩提出以下五方面指導意見:

一、嚴格執行國家宏觀調控政策,著力調整和優化信貸結構;

二、加快推進金融產品和服務方式創新,努力改進和加強對重點產業和新興產業的金融服務;

三、充分發揮資本市場的融資功能,多方面拓寬重點產業調整和振興的融資渠道;

四、推進企業兼并重組,支持重點產業實施“走出去”戰略;

五、加強信貸結構和信貸風險預警監測,有效抑制產能過剩和防范金融風險

如果說2009年的信貸投放重在保增長,則2010年的信貸投放將致力于調結構。多部委聯合出臺的政策更好地體現出綜合性和全局性,要求各家銀行積極配合國家產業政策和金融調控要求,信貸投放要體現“區別對待,有保有壓”的原則,對產業鏈中輻射拉動作用強的骨干重點產業企業及符合條件的有競爭力的重點產業中小企業,提出中小銀行業金融機構與國有大型銀行可采取差異化競爭。

在融資服務創新方面,重點提到以下重點產業和新興產業:1、對輕工、紡織、裝備制造等重點產業,可探索開展核定貨值質押融資、買方付息票據貼現等業務;2、促進成長型的中小電子信息企業以知識產權質押融資;3、鼓勵各銀行業金融機構開辦船舶出口買方信貸和保函等業務,為船舶出口、船舶出口企業技改研發提供多元化的金融支持;4、積極開展汽車融資性租賃、購車儲蓄等業務,促進汽車消費信貸模式的多元化;5、對國家產業政策鼓勵發展的新能源、節能環保、新材料、新醫藥、生物育種、信息網絡、新能源汽車等戰略性新興產業,要加大配套金融服務和支持;6、鼓勵銀行業金融機構開發多種形式的低碳金融創新產品,對符合國家節能減排和環保要求的企業和項目按照“綠色信貸”原則加大支持力度。

在調結構的同時,也強調了控風險,主要體現在以下四方面:1、對不符合重點產業調整和振興規劃以及相關產業政策要求,未按規定程序審批或核準的項目,尤其是國家明令限期淘汰的產能落后、違法違規審批、未批先建、邊批邊建等項目,銀行業金融機構不提供任何形式的信貸支持;2、禁止對國家已明確為嚴重產能過剩的產業中的企業和項目盲目發放貸款;3、從嚴限制對高耗能、高污染和資源消耗型的企業和項目的融資支持;4、對于出資不實、治理架構、內部控制、風險管理、資金管理運用制度不健全的政府融資平臺,要嚴格限制貸款。

事實上,從保增長到控風險、調結構的轉向自09年中期就已開始,雖然貨幣政策在保持連續性與穩定性的基調下依然保持適度寬松,但政策重心的調整意味著2010年的信貸增量將不復09年之勢。

二、貨幣政策將更趨于靈活

中國人民銀行貨幣政策委員會2009年第四季度例會提出,2010年要認真貫徹落實中央經濟工作會議精神,處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系。繼續實施適度寬松的貨幣政策,保持政策的連續性和穩定性,根據新形勢新情況,著力提高政策的針對性和靈活性,把握好政策實施的力度、節奏和重點。把握好貨幣信貸增長速度,引導金融機構均衡放款,避免過大波動。

在本次例會中,除了既定的“保持政策的連續性和穩定性”,央行首次提出“根據新形勢新情況,著力提高政策的針對性和靈活性”,預期2010年的貨幣政策將更趨于靈活,尤其是節奏和重點上。

此外,信貸均衡投放再次成為央行政策把握的重點。但對于2010年1季度的新增信貸量,我們依然持較為樂觀的態度。預期2010年的新增信貸量在7-7.5萬億,按照銀行業歷史的季度信貸投放規律,上半年比下半年為7:3,第一季度比第二季度為4:3,則對應2010年1季度的信貸增量在2.8-3萬億。考慮到部分股份制銀行的融資完成時間可能在1季度末或2季度,則一、二季度信貸投放比例亦可能為3:4,則對應2010年1季度的新增信貸量在2.1-2.25萬億。

三、多目標貨幣政策下政策工具使用將多樣化

“2009中國金融論壇”在京召開,中國人民銀行行長周小川等發表演講,提出多目標貨幣政策下需要采用多種政策工具進行貨幣政策調控。我們認為其演講對于未來貨幣政策走勢有指引作用,主要體現在:

1、演講指出:“雖然國際上流行貨幣政策單目標,僅盯通脹,但我國貨幣政策始終堅持盯準四個目標,低通貨膨脹、經濟增長、保持較高就業和國際收支大體平衡。四個目標相關聯但并非重疊,尤其是在特殊情況下或中國國情下;目標相互沖突時要權衡折中,但折中點根據菲利普曲線是有問題的;多目標如何設定系數加總優化有困難,沒有簡化的辦法,只有用復雜的方法,甚至有時候領導憑感覺拍腦袋定;改革轉軌過程中,承受因資源價格改革導致的通漲會為未來的增長和通縮打下基礎”。

我們的解讀:我國并不主張盯住通脹的貨幣政策單一目標制,而要綜合平衡四大目標。由于經濟尚不穩固,加之部分通脹由于資源價格改革引起,我們預期加息不會在2010年上半年到來。但從四大目標的排序看,低通貨膨脹已經上升到第一位,我們估計和當前的國際形勢(如迪拜事件)有關,因此,2010年下半年存在加息可能。

2、演講指出“中國經濟處于改革轉軌期,市場化程度不高,在貨幣政策具體運作機制和傳導上與發達國家及其他新興市場國家不同。除了強調要簡潔、溝通以外,還需要有更多一點的工具來執行貨幣政策。比如存款準備金,我們還是很強調它的作用,因為我們還有國際收支不平衡、外匯占款和對沖的問題,而國際上認為它應該廢棄。我們還強調對利差的控制,這既跟轉軌期間金融機構盈利能力有關系,也跟我們的風險判斷有關系。改革過程中我們還有很多事情沒有經歷。比如房貸出現止贖。在法制化社會不太發達的情況下,可能在判決、執行上,銀行的抵押品、銀行債權及對銀行所提供的擔保能拿回多少?這就是金融生態問題。

金融危機后,國際市場金融穩定論壇和金融穩定理事會也在增加一部分調控的工具,如資本充足率、流動性比例、杠桿率。這三者就像我說的多目標一樣,很可能有些方面是重疊的,但不同場合下又是不重疊的。另外,反周期性調節問題、資本緩沖貨幣附加資本要求等,也在加緊研究”。

我們的解讀:在2008年下半年連續快速降息后,2009年的貨幣政策如我們所預期,以公開市場操作和窗口指導為主,標志著風向轉變的兩率調整沒有出現。但對于杠桿率的調整作為新增的調控工具,較快地抑制了信貸的快速投放,也激發了商業銀行的融資需求。2010年,預期在多目標貨幣政策下,政策工具的使用將更加多樣化。從演講內容看,央行視準備金率為調節外匯占款的工具,預期在外匯占款連續高增長之后,準備金率有望進行調整。強調對利差的控制在一定程度上體現了加息預期。而資本充足率及流動性比例預期亦將成為多樣化政策工具之一,在控制信貸節奏時發揮作用。

3、演講指出:“貨幣政策要考慮資源的優化利用問題,制定政策時需要留有空間,如果堅持通脹單一目標制,就會抵制這些改革”。

我們的解讀:未雨綢繆的反周期政策在監管機構近年的政策中體現地較為明顯,其中以撥備計提和資本補充為甚。由于我國經濟尚處于轉軌中,政策制定需要預留一定空間,因此我們預期2010年上半年的政策環境偏中性,鑒于貨幣政策的靈活性,政策存在微調可能。

(本文來源:廣發證券)

推薦閱讀

進行內部評級法所要做的策略選...

內部評級法是經過長期對信貸風險的估算模型進行研究比較后再按照多系的調整所確定的基...

農業信貸的特性

信貸,指的是金融機構在農村進行信貸活動的總稱,包括存款吸收、貸款發放等行為,可以...

1.5萬億關注類貸款“劣變”...

4564億元的不良貸款余額,或許僅是中國銀行業資產質量隱憂的冰山一角。從知情人士...

10月24日期貨早盤提示

宏觀:歐元區方面,西班牙政府標售國債達到了銷售目標,而且國債收益率仍然很低,說明...

10月份新增信貸預計6000...

信貸投放規模9萬億元,四季度月均投放規模不足6000億元,再考慮商業銀行盈利的角...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.gkecxf.co) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
11选5经常出的号码 扑克 疯狂德州棋牌下载 手机上玩什么可以赚钱 重庆快乐10分任五遗漏 天天捕鱼电玩版攻略 什么是组三组六 易点彩票安卓 江西多乐彩遗漏 养蛇四季赚钱视频 干干干什么赚钱最 除了全民K歌 还有什么软件能赚钱 宁夏11选5开奖走势图 3d组3复式中奖多钱 我守护的一切赚钱 排三带连线坐标走势图 kk棋牌跑得快有作弊器吗