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銀行信貸資產證券化加速破題將擴大機構投資者

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

日前,外媒報道“銀行間系統將推出信貸流轉平臺”的消息引起市場廣泛關注。記者多方了解獲悉,監管層的確正在研究盤活貨幣信貸存量的一些新方式與制度,并且期望能在信貸資產證券化方面取得突破。不過,對于如何推出新的交易系統,仍在探索中,尚未形成完整的制度體系。

一位接近銀監會的人士向記者透露:“此前信貸資產證券化的試點實踐中,由于一級市場需求疲弱,二級市場流動性較差,使得信貸資產支持證券產品的投資者一般集中在銀行間互持,銀行提供的無條件擔保,使得風險依然留在銀行體系內。因此,在盤活貨幣信貸存量的要求下,監管層意在想辦法打通與資本市場的銜接,包括讓更多的券商等機構投資者更多地參與持有銀行信貸資產,更重要的是建立一套有效的監管體系。”

9日,證監會發言人亦對媒體表示,證監會正與相關部門積極磋商信貸資產證券化的風險評估等問題,對這一金融創新持支持態度。“信貸資產證券化如何擴大試點,如何進行必要的風險評估和采取必要的監管措施,目前有關部門正在抓緊研究。證監會正就此與相關部門積極磋商,支持行業推動產品創新。”

與銀監會和證監會相呼應的是,中國人民銀行金融市場司司長謝多在7月初的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》發布會上已做出表示:“人民銀行將會同信貸資產證券化試點工作協調小組的成員單位,按照國務院的要求穩步推進信貸資產證券化常規化發展,在現行制度框架下組織實施,進一步加強金融政策和產業政策的協調配合,支持經濟結構的調整和轉型升級。”

早在2010年,央行就推動建立了全國銀行間市場貸款轉讓交易系統,當時有21家銀行簽署了《貸款轉讓交易主協議》。但由于這一系統缺乏機構投資者,從交易效果來看一直備受爭議。“如果現在要在相關的交易系統上進行創新,不僅僅在銀行間市場的貸款轉讓平臺進行交易,那么就需要央行的參與和支持。對于信貸資產證券化,央行也需要制定一些監管政策。”一位商業銀行投行部人士說。

今年7月,國務院發布的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》中明確提出,將逐步推進中國信貸資產證券化常規化發展。對此,銀監會主席助理楊家才認為,這和盤活貨幣信貸存量密切相關,特別是把一些收益率比較穩定、期限比較長的優質貸款證券化,把存量變成新的增量。

當前,銀行間互持信貸支持證券產品儼然已成為信貸資產證券化推進的一個瓶頸。交通銀行董事長牛錫明認為,信貸資產證券化主要有三個問題需要解決。“首先是風險問題,不能讓風險隨信貸資產證券化而擴散出去;其次是交易平臺的問題。信貸資產證券化如果按照合同去交易,手續太復雜,應該有交易平臺能夠讓大家用比較簡潔的辦法去交易;三是監管整合的問題。信貸資產證券化的推廣涉及若干個監管部門,各監管部門在政策上、制度上需要進行整合。”

2012年5月末,央行、銀監會、財政部曾聯合下發了《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》,明確要擴大投資者范圍,鼓勵保險公司、證券投資基金、企業年金、全國社保基金等經批準合規的非銀行機構投資者投資,且規定單個銀行業金融機構購買持有單只資產支持證券化的比例,原則上不得超過規模的40%。今年3月,證監會發布的《證券公司資產證券化業務管理規定》也為券商參與信貸資產證券化業務掃除了政策阻礙。

盡管如此,由于信貸類產品的監管機構為央行和銀監會,目前僅在銀行間市場交易,一旦券商做信貸資產證券化,就必然要受到兩頭監管,包括相關的產品系統對接和監管體系都將面臨一定的難度和調整。

“去年已有銀行與券商合作,希望在證券交易所的大宗交易平臺推出信貸資產證券化產品(ABS),出售資產將轉移到表外,形成銀行收入。”上述商業銀行投行部人士表示,“這表明也有銀行對其他機構投資者參與資產證券化感興趣。”

不過,一般而言,銀行之所以將部分正常貸款進行轉讓,實質上是為了調整銀行信貸資產結構,調劑銀行間信貸資產需求,增強銀行信貸資產的流動性,擴大信貸資產規模。“當宏觀調控緊縮時,銀行為了控制信貸額度,就有動機去做信貸資產轉讓,如果市場寬松,那么銀行的積極性也會降低,這是一個矛盾。”該投行部人士進一步分析稱。

外媒稱,監管層一旦推出新的信貸轉讓系統,該系統將會在中債登登記和交割。記者就此致電中債登公司,相關發言人表示“尚不清楚”。

市場普遍判斷,信貸資產證券化盡管有望取得突破,但短時間內也還是難以大規模鋪開。“尤其是通過信貸資產證券化將地方政府大型基建項目轉讓出去,透明度高,政府項目引入社會資金亦符合政策導向。但投資者會擔心銀行將這部分資產出手后,又能為地方政府帶來更多融資規模,導致地方債務大舉擴張,這其中的風險仍值得警惕。”交通銀行首席經濟學家連平分析認為。

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