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金融期貨制度創新初現端倪新聞分析

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

雖然中國金融期貨交易所(簡稱中金所)正式的交易規則、股指期貨合約設計都尚未出臺,但歸納中金所各位高層不同場合的發言,金融期貨中的創新還是初現端倪。

中金所引入了金融期貨交易介紹商制度(IB)。目前階段,金融期貨經紀業務由期貨公司專營,證券公司將不直接從事金融期貨經紀業務,其中,只有創新類證券公司才可以申請期貨交易介紹商資格,創新類券商將通過其全資或控股期貨公司進行IB業務。隨著市場發展,IB業務將適時擴大到規范類證券公司。

盡管該制度在業內頗受爭議,甚至引發了一些非創新類券商的不滿,但金融期貨交易所自然有其道理:該制度在期貨業務和證券業務之間建立了一道防火墻,有利于進一步完善期貨業和證券業的專業化分工,有利于充分利用期貨市場基礎設施,保護投資者利益。

在會員管理上,中金所一改商品期貨會員模式,引入了國際上的分層管理理念,建立了分層結算體制。用金融期貨交易所總經理朱玉辰的話說,這四個層次將風險防范和承擔形成了一個金字塔結構,在這樣的結構下,才能使風險防范更加有效,為市場穩定帶來好處。

而在框架設計結算制度中,中金所又添加了結算會員之間的聯合擔保機制。

會員結算擔保金制度采納了風險隔離的理念,將會員之間的風險通過結算擔保金,產生一個互保機制。在這樣的機制之下,當個別結算會員出現違約時,在動用完結算會員繳納的結算擔保金之后,可要求其他會員的結算擔保金要按比例共同承擔該會員的履約責任。該制度讓會員的風險在會員之間消化,在交易所之外建立了這樣一道屏障,確保了市場在極端行情下的正常運作。

誠然,這些制度創新幾乎都是較之于商品期貨而言的,與國際成熟的金融期貨市場相比,它們似乎還有些微不足道。但從商品期貨到金融期貨的邁步,這顯然也是一大創新,而隨著9月8日中國金融期貨交易所的順利掛牌,中國終究是邁開了這一步。正如瑞士信貸(香港)有限公司董事總經理陶冬向本報記者所言,金融期貨的出現對中國金融市場發展是個具有里程碑意義的事件。

從近期股指期貨模擬交易的正式啟動,到上周中國證監會主席尚福林有關“股指期貨交易可能在今年年底或明年年初開始”的預言,以及中金所對國債期貨、期權的研發等事件,我們都有理由相信,金融期貨必將迎來更多創新,中國金融期貨事業也必將蒸蒸日上。

網易聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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