歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

葉檀:3月信貸數據將讓資本市場來回“耍猴”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

中國的資本市場得益于寬松的貨幣政策支撐,并保持著股市的平穩。如果說寬松的貨幣政策是強心針,短期的傳聞則是興奮劑。

強心針還在繼續打,股市還有上漲的資金推動力。短期的傳聞周而復始,使一些概念股進入漲跌輪回。3月30日“知情人士”又曝出創業板審批通過的內情,讓股市創投概念紅火了一把。對于這樣明顯有內幕交易之嫌的傳聞,有關方面應該予以徹查,并建立公開及時的發言人制度,堵住制度的漏洞。

3月份信貸仍將高速增長,給股市再加一把火。3月27日,在清華大學舉辦的一季度宏觀經濟論壇上,央行研究局局長張健華表示,3月份新增信貸規模依然不小,一些銀行人士預計在8000億元左右,低于一、二月份的新增信貸規模1.62萬億元和1.07萬億元,但同比仍然維持了20%以上的增速。

市場關心的是,如此寬松的信貸資金到底去了哪里?即便沒有確鑿證據證明信貸資金流入股市,只要貨幣政策繼續寬松,就是市場的強心針。張健華表示,央行研究局對部分銀行的調查顯示,大部分資金還是投入了“4萬億”拉動的政府主導投資項目中,這部分是長期貸款,而短期的票據融資仍將居于歷史高位。

筆者相信,貸款中有很大一部分流入了資本市場。2月中旬,央行與銀監局的徹查結果已經出臺,雖然上海方面并未截獲違規資金入市的證據,但一位央行官員在某國有銀行發表講話過程中表示,這并不表示沒有信貸資金輾轉進入股市,相反可能性很大。

以往的長期貸款項目有前車之鑒。2007年6月18日,銀監會對被兩家企業挪用信貸資金的8家內地銀行(交通銀行、北京銀行、招商銀行、中國工商銀行、中國銀行、興業銀行、中信銀行和深圳發展銀行)開出罰單,中國核工業建設集團公司和中國海運(集團)公司,共違規挪用銀行貸款44.6億多元,用于證券市場和房地產等方面的投資。其中,前者挪用20.6億元投資房地產和證券等,后者挪用24億元申購新股。

承擔國家大型項目的企業大多建有類似“資金池”的結算中心平臺,用于統一儲備和調配資金,監管困難。目前情況并未改變,這些企業貸款將結余資金進行投資套利的行為,加上貸款隱形流入股市監管十分困難,并且于企業與銀行兩利,只要監管部門不想捅破泡沫,或者想讓股市與樓市保持平穩,就樂得眼開眼閉。除非監管部門一竿子插到底進行徹查,否則不可能解決問題。目前市場維穩的要求,讓機會主義的信貸模式風行。

票據融資更是銀行與企業之間“默契”的套利渠道,銀行要降低風險和成本做大信貸量,既響應號召也獲得收益。兩家關聯企業,一家開票一家貼現,而后不斷追加保證金加大信用,加上樂觀其成的銀行,就能循環往復、生生不息。如此一來,信貸總量當然能夠維持在高位,滿足了管理層加大銀行信貸刺激經濟的心理需求,企業也能用銀行的錢不斷在資本市場投資。

寬松的貨幣政策可以讓股市耍猴,但不足以讓股市反轉。

股市上漲的惟一動力是收益超過風險,也就是投資者的贏利來自于上市公司的業績。但現在股市上漲,是央行在特定的時間內制造一臺印鈔永動機,以稀釋全民財富的方式確保資金不停注入企業、股市,這等于讓投資者剝奪所有儲蓄者的財富。世界上沒有永動機,央行的放松信貸行為將在實體經濟好轉后戛然而止,到那時,就是回收投資者的盈利之時。

中國實體經濟到底如何?央行行長周小川上周六在美洲開發銀行的間隙對記者表示,全球金融危機已經觸底,經濟應該不會進一步惡化。但他同時表示:“你們知道(中國經濟能否有起色)仍然非常依賴于全球金融危機是否觸底,這種依賴性是最為重要的因素。到目前為止還不確定,我們也不知道。”

世界銀行3月18日調降中國2009年經濟成長預估,由去年11月時的預估成長7.5%降至6.5%。這并不可怕,可怕的是,如果我國的重化工業投資繼續增加,將威脅未來經濟目標,造成產能的絕對過剩和居民消費的不振,這將使我國的經濟與貨幣轉型變得遙不可及。

實體經濟已經觸底,這聽上去更像是口號,而不能當作市場的箴言。信貸的放松和實體經濟繼續不振,會讓資本市場上下震蕩如猴。

推薦閱讀

進行內部評級法所要做的策略選...

內部評級法是經過長期對信貸風險的估算模型進行研究比較后再按照多系的調整所確定的基...

農業信貸的特性

信貸,指的是金融機構在農村進行信貸活動的總稱,包括存款吸收、貸款發放等行為,可以...

1.5萬億關注類貸款“劣變”...

4564億元的不良貸款余額,或許僅是中國銀行業資產質量隱憂的冰山一角。從知情人士...

10月24日期貨早盤提示

宏觀:歐元區方面,西班牙政府標售國債達到了銷售目標,而且國債收益率仍然很低,說明...

10月份新增信貸預計6000...

信貸投放規模9萬億元,四季度月均投放規模不足6000億元,再考慮商業銀行盈利的角...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.gkecxf.co) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
11选5经常出的号码