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陶冬:風險累積及政策調整引波動信貸擴張令人觸目驚心

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

新興市場股市的震動,讓沉醉于全球經濟復蘇中的人們再一次警醒,市場開始思考:在丟掉量化寬松的拐杖后,世界經濟將走向哪里?而在這一過渡期,新興市場又將受到怎樣的沖擊?

近日,《每日經濟新聞》記者專訪了瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬,關于當前市場的種種風云變化,且聽專家如何解讀。

貨幣政策調整引發市場震動

NBD:對于新興市場股市的這一輪回調,您怎么看?最主要的原因是什么?

陶冬:從大格局來看,新興市場這一輪調整一方面有自身經濟風險上升的原因,另一方面也與各發達國家的貨幣政策出現變化息息相關。

具體來說,美聯儲在5月下旬提出可能會提早退出量化寬松政策,這給美國債市帶來比較大的沖擊,國債收益率大幅度上揚;接下來歐洲央行提出,目前歐洲經濟在復蘇,暫時未打算進一步采取量化寬松政策;日本央行是全球三大發達經濟體的央行中,唯一執意要繼續量化寬松政策的,但6月份的會議中,日本并沒有進一步采取寬松政策的措施,而安倍晉三的“第三支箭”也沒有給出結構性改革的路線圖和時間表。

在三大央行貨幣政策不確定性增大的情況下,全球資金出現了亂流,引發了債市的調整,進而帶來了股市的調整,同時日元止跌反升,也導致了今年最流行的“空日元多日股”的套利交易策略出現崩盤,帶來了資金的減倉,導致日本股市、商品和高息貨幣紛紛下跌。

總而言之,本次調整是由于各國在貨幣政策上的變動,帶來的投資者在風險意識層面的改變,risk-off(去風險),去杠桿,由此導致市場的一次重大調整。

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