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創新直接融資模式引導中小企業進入債市

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

記者高國華

“區域集優”模式的長期工作目標就是中債公司與地方政府、人民銀行分支行共同建立幫助企業實現債務融資的長效工作機制,通過項目推動讓更多符合政府產業引導方向的企業尤其是中小企業實現債務融資;推動地方政府建立中小企業直接債務融資的保障機制。同時通過中債公司的信用增進,幫助大量中低信用等級企業實現首次直接債務融資,拓寬企業融資渠道,降低綜合融資成本。

另外,交易商協會將繼續推進市場創新,設立層次清晰、易于操作的信息披露體系,完善市場風險分擔機制,為中小企業債務融資提供更加優良的制度環境。同時培育具有更高風險判斷和承受能力的投資者,提高中小企業債務融資產品的流動性和市場的風險承受能力,加大財稅等優惠政策支持,營造更加優良的中小企業融資環境。

為探索和實踐解決中小企業融資難的新方式和新途徑,中債信用增進投資股份有限公司日前和江蘇省常州市人民政府、人民銀行常州市中心支行共同簽署《區域集優債務融資合作框架協議》,這意味著在這一框架下,一個全新模式的、帶有試驗和探索性質的、解決中小企業融資難的新方式――“區域集優計劃”即將在常州落地。

“‘區域集優計劃’不同于以往的中小企業集合票據,是地方政府、交易商協會和市場成員共同研究后提出的一個解決中小企業融資難的新方式,或者說是一個新的試驗。我們寄希望于集合市場主體的集體智慧,動員市場主體掌握的經濟資源,共同為民生工程實施、為中小企業在當前宏觀環境下的生存和發展,探索一條新的融資路徑。”中國銀行間市場交易商協會秘書長時文朝在簽約儀式上如是表示。

據介紹,在“區域集優”模式的合作框架下,依托地方政府主管部門和人民銀行分支機構,共同遴選符合條件的各類地方企業,由中債公司聯合商業銀行、地方擔保公司和其他中介機構為企業量身定做債務融資服務方案,有助于降低融資成本、提高中小企業發債效率和規模,幫助大量中低信用等級企業實現直接債務融資。

相關專家分析認為,“區域績優”通過創新中小企業融資模式,推動中小企業通過債券市場籌資資金,有望為地方企業尤其是中小企業融資難問題探索新的解決途徑,全面開拓地方企業特別是中小企業直接債務融資局面。

“這一模式下,實際上是通過政府資金的支持為中小企業融資打開了一條新的融資通道。”中債公司相關人士對本報記者表示,“區域集優”模式的長期工作目標就是中債公司與地方政府、人民銀行分支行共同建立幫助企業實現債務融資的長效工作機制,通過項目推動讓更多符合政府產業引導方向的企業尤其是中小企業實現債務融資;推動地方政府建立中小企業直接債務融資的保障機制。同時通過中債公司的信用增進,幫助大量中低信用等級企業實現首次直接債務融資,拓寬企業融資渠道,降低綜合融資成本。

中小企業是國民經濟增長的重要推動力,但中小企業直接融資需求卻長期受到壓制,在當前貨幣政策回歸穩健,信貸規模持續收緊的背景下,中小企業融資難題更為凸顯。亟須探索新模式、新渠道,以便能夠解決更多的、更需要資金支持的、信用狀況較差的中小企業的融資需求。因此探索建立適應經濟結構調整和發展方式轉變的中小企業金融服務長效機制,是當前金融體制改革的一項緊迫而重要的任務。

據時文朝介紹,交易商協會針對江蘇省中小企業的融資需求和融資特點,加強中小企業融資服務。2010年9月,江蘇省首只中小企業集合票據――“江蘇省高新技術中小企業集合票據”成功發行,4家科技型中小企業融資3.3億元。截至2011年5月31日,江蘇省已有8家中小企業發行了3只中小企業集合票據,募集資金近8億元,為探索江蘇省中小企業融資難問題的解決進行了實踐和嘗試。

實際上,為了拓寬中小企業融資渠道,服務中小企業可持續發展,近年來,中國銀行間市場交易商協會積極調動市場各方力量,不斷優化中小企業融資環境,創新融資模式,推動建立多層次的中小企業融資體系,加大銀行間債券市場對中小企業融資的支持力度。一是結合中小企業自身特點和市場環境,先后推出中小企業短期融資券、中小企業集合票據等創新產品;針對中小企業不同的融資需求,利用“一般性擔保”、“償債風險準備金”、“票據分層”以及“再擔保”等多種增信手段,并結合中小企業實際情況對增信手段進行有效搭配和專業設計。截至目前,已經陸續推出十幾種各具特點的信用增進結構,豐富了中小企業直接融資產品體系,提高了集合票據產品結構和中小企業需求的契合度。二是成立旨在為中小企業直接融資提供信用增進服務的中債信用增進投資公司,防范中小企業債務融資產品風險,提高投資者認可程度,使更多中小企業進入銀行間債券市場利用直接債務融資工具融資成為可能。推出信用風險緩釋工具,更好地防范企業信用評級下移的市場風險,引導中小企業直接融資健康發展,而非公開定向發行市場的建立,對于廣大中小企業拓寬融資渠道是一個重大利好。更為重要的是,非公開定向債務融資工具的發行利率一般低于銀行貸款利率,可以有效節約融資利息成本,為中小企業獲得發展資金帶來實實在在的好處。三是對中小企業注冊發行債務融資工具提供綠色通道,免除入會費用;優化信息披露機制,研究差異化的信息披露標準體系,增強中小企業進行公開融資的意愿;鼓勵主承銷商結合中小企業實際情況,探索更具針對性的專業服務方式;成立中債資信評估有限責任公司,探索適合中小企業評級標準體系和評級收費模式。

與此同時,交易商協會還注重發揮市場有關各方的有效聯動,與科技部、工信部組成跨部門聯合工作組,有針對性地推進不同區域、不同行業、不同周期中小企業債務融資市場創新工作。截至2011年5月底,集合票據發行企業所在區域已涵蓋北京、上海、內蒙古、陜西等10個省市,所在行業已涵蓋醫藥制造、生物科技、媒體與文化以及農業、能源等十五大行業。引導主承銷商、擔保公司等中介機構發揮地方政府在項目推進中的積極協調作用,爭取地方政府在中小企業債務融資方面的財政補貼等優惠政策支持。統計數字還顯示,截至2011年5月底,共有146家中小企業發行了48只中小企業債務融資產品,募集資金94.97億元。其中,16家中小企業發行了19只、8.9億元中小企業短期融資券,130家中小企業發行了29只、86.07億元集合票據。

專家表示,近年來中小企業直接融資取得的成績表明,大力發展銀行間債券市場,尊重自律組織有效引導下的市場自律,鼓勵以市場主體為主導的金融創新,實現政府與市場的良性互動,是促進中小企業可持續發展的重要路徑。

交易商協會相關人士接受本報記者采訪時表示,今后交易商協會將繼續推進市場創新,完善市場化融資機制,豐富中小企業融資市場主體結構和產品結構,研究高收益債券、可轉換債券、資產支持票據等適合中小企業的新型債務融資工具;設立層次清晰、易于操作的信息披露體系,增強中小企業信息披露的意愿和可操作性;完善市場風險分擔機制,為中小企業債務融資提供更加優良的制度環境。同時培育具有更高風險判斷和承受能力的投資者,適時引入境外機構投資者,發展多樣化的投資者群體,提高中小企業債務融資產品的流動性和市場的風險承受能力,保障中小企業債務市場穩健發展。優化債務融資工具注冊發行機制,提高中小企業債務融資效率;配合國家相關部門和各級地方政府研究支持中小企業融資的具體政策,加大財稅等優惠政策支持,營造更加優良的中小企業融資環境。

最新統計數據顯示,截至目前,經交易商協會注冊發行的非金融企業債務融資工具余額占企業全部直接債務融資規模的56%,累計發行量占比達到67%,今年前五個月新增發行量占比達到80%左右。銀行間債券市場已成為我國企業債務融資工具市場的主板市場。隨著債券市場的快速發展,愈來愈多符合發債條件的企業將進入資本市場進行債券融資。如果大企業能夠向市場去籌措資金,銀行就可以騰出有限的信貸規模給中小企業,如果能夠創造更多機會使更多符合條件的中小企業進入債券市場融資,中小企業融資難題也就可以得到有效解決。

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