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閻慶民:寬松信貸助推經濟不可持續財政政策仍有空間

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

經濟增長過度依賴銀行信貸而不是資本市場,只會導致金融風險日益向銀行體系積聚,嚴重違背了“不把雞蛋放在一個籃子里”的一般性常識

銀監會主席助理閻慶民日前在金融時報撰文表示,當前,中央要求把穩增長放在更加重要位置,加大政策預調微調力度。由此,政府各個部門出臺政策的頻率和數量都較以往顯著增加,越是這種情況就越需要加強部門溝通,確保政策協調,防止政策疊加或沖抵,造成調控過度或不足。特別是隨著我國有效信貸需求的下降,寬松信貸的政策效應正在邊際遞減,迫切需要財政政策以及其他相關政策跟進。

信貸/GDP比例已達123%

閻慶民表示,目前單純依靠釋放流動性助推經濟不可持續。首先,增加流動性無助于結構性矛盾的解決。而且,流動性的過度注入還會影響宏觀金融穩定。實際上,我國M2/GDP已經高達180.6%,遠遠超過美國60%左右的水平,也明顯高于歐盟100%的水平。種種跡象表明,通過釋放流動性的方式助推經濟增長的空間已經十分有限。

閻慶民同時提醒了目前單純依靠信貸增長助推經濟不可持續。從金融深化指標看,我國銀行信貸始終在超GDP增速增長。特別是2008年以后,銀行貸款每年都以近8萬億元甚至更大規模的速度遞增,信貸/GDP比例不斷攀升,截至2011年末,已經高達123.4%,不僅在轉型國家絕無僅有,即使美國、日本等發達國家也望塵莫及。

他直言,經濟增長過度依賴銀行信貸而不是資本市場,只會導致金融風險日益向銀行體系積聚,嚴重違背了“不把雞蛋放在一個籃子里”的一般性常識。尤其令人擔憂的是,當前我國部分信貸領域不良貸款存在反彈壓力,特別是受經濟放緩影響,小微企業經營壓力增大,潛在風險上升;融資平臺貸款進入集中還款高峰期,部分地區融資平臺資金鏈緊張;產能過剩及出口敏感型行業經營困難,虧損面擴大;房地產開發企業資金鏈趨緊,銷售回款緩慢等。由于信貸基數過高,一旦不良率反彈,就會對金融穩定造成影響。

進一步發揮財稅政策作用

閻慶民建議,下一階段要進一步發揮財稅政策作用。一方面,我國積極財政政策仍有操作空間。今年以來,財政收入增幅雖有放緩,一旦經濟企穩回升,仍有望恢復去年增長態勢。另一方面,當前諸多領域迫切需要加大財稅投入力度。建議加快落實結構性減稅政策,減輕稅收負擔,激發企業發展活力,增強經濟發展內生動力;進一步提高微型企業和個體工商戶稅收起征點,對小微企業社保繳款由企業負擔的部分,鼓勵地方財政給予適當補助;加快擴大營業稅改征增值稅試點范圍,減少重復征稅;加快出口退稅申請審核進度,緩解企業資金周轉壓力。

同時,下一階段要不斷豐富和完善宏觀調控方式。閻慶民表示,一方面,宏觀調控歷來是“一盤棋”。國際國內經驗早已表明,宏觀調控除要用好財政和貨幣政策外,還必須同時用好監管、產業、土地、環保等各類政策,否則,不僅不能提高調控效率,甚至還會產生負面效應。另一方面,當前“穩增長”而非“保增長”的特定要求更需多種政策互為補充。與以往經濟下行的原因不同,本輪經濟增速放緩不僅受周期性調整和短期需求收縮影響,而且還隱含著潛在增長率下滑的因素,因此需要制度改革和政策組合解決體制性問題和結構性矛盾。

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