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銀行業周報:實體經濟流動性改善,貸款期限結構優化

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

本周觀點:10月末M2與M1分別同比增長14.1%和6.1%,M1余額環比增加6500億,實體經濟流動性現改善跡象。新增貸款略低于預期,期限結構顯著改善,新增中長期貸款達到2836億元,占比達到56.1%。貨幣信貸數據繼續體現保增長項目發力和經濟企穩跡象,社會融資規模處于高位,經濟對資金供給高度依賴,我們認為銀行資產質量預期短期難以修正。維持銀行板塊“謹慎推薦”評級。

市場回顧:(1)上周全球主要市場銀行指數普跌,14個國家平均跌幅1.73%;(2)發達市場中,日本銀行指數上漲3.83%,愛爾蘭銀行指數上漲2.16%,領漲;愛爾蘭以5.70%、英國以2.52%的超額收益率處于相對收益前列;(3)新興市場國家中,巴西指數上漲0.20%、南非銀行指數上漲-0.83%,領漲;巴西以3.61%、中國以1.21%的超額收益率處于相對收益前列;(4)上周A股銀行股普跌,指數下跌1.50%,大型銀行平均下跌1.67%,股份制銀行平均下跌1.77%,城商行平均下跌0.50%。

估值水平:發達經濟體PE10.3X,新興經濟體8.0X;發達經濟體PB、新興經濟體PB分別為0.8X、1.1X。

要聞回顧:(1)中國10月末M2同比增長14.1%;(2)財政懸崖陰云籠罩,奧巴馬計劃大規模增稅;(3)德國經濟第三季度增速放緩。

本周主要事件:(1)11月22日中國匯豐制造業采購經理指數;(2)11月21日美國就業數據;(3)11月22日歐元區PMI

個股推薦:基于盈利持續能力和穩健風格偏好,推薦組合為興業銀行、民生銀行、工商銀行、農業銀行。中長期看好轉型方向明確的民生銀行、招商銀行。

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