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讀表第1期:利率市場化后的中美銀行業

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

央行通過放寬存款利率在一定比例內浮動的方式啟動了中國商業銀行的利率市場化進程。面對這一新鮮事物,投資者產生了種種疑問……

>>>疑問一:銀行靠穩定的利差吃飯的日子一去不復返了?

【答:是的,一去不復返了。】

提高非息收入和提高單位資產給銀行帶來的綜合收入是國內商業銀行經歷利率市場化改革后的總趨勢。

♦利率市場化使美國銀行非息收入大幅提高

上世紀60年代-80年代中期利率市場化前,美國銀行業利息收入占比75%-82%;80年代后期到90年代末期利率市場化后,凈利息收益占比從75%下降到60%,非利息收入占比從20%上升到40%。非利息收入的上升推動了美國銀行業單位資產綜合收入大幅提高,從上世紀70年代的3%上升到5.5%。

♦目前中國銀行業利息收入仍占統治地位

截止2011年年報,中國上市銀行平均的非利息收益占比為14.06%,利息收入占85%以上,處于統治地位;而單位資產綜合收入為2.99%,和美國銀行業利率市場化之前的情況非常相似。以非利息收入占比最高的工行為例,2011年工行在銀行間市場的投行業務發力,托管收入和手續費收入也均為行業第一,非息收入占比達到23.66%,壓過招行的20.64%,但和美國銀行多元化收入結構相比差距還非常明顯。

>>>疑問二:中小銀行依靠利率打破大銀行壟斷的時候到了?

【答:沒到,利率市場化實質上利好大銀行。】

“規則是手中有牌的人先說話,其他人只能選擇跟或不跟。”銀行業內部的競爭結構、網點和存款資源優勢注定了,利率管制其實保護的是小銀行,大銀行在利率市場化后資源優勢給大銀行帶來的優勢更為明顯。存款利率允許上浮10%以后,大銀行一致行動應對平穩,股份制銀行則多次被迫調息。另一方面,據最新報道,銀監會新的流動性風險監管指標中取消75%存貸比這一硬性規定,給中小商業銀行普遍遇到的存款瓶頸減壓。

♦中國利率管制環境才利好中小銀行

前5大商業銀行在信貸市場的占比在則是逐步被中小銀行蠶食,從2005年的78%下降到2011年的59%。(中、美均只統計銀行間交易商會員單位)。

♦美國信貸市場前5大銀行的市場占有率在利率市場化后逐步上升

金融危機后由于政府出資救助大銀行,信貸市場集中度驟然上升致52%。美國的利率市場化進程反而使銀行信貸業務的集中度有所提高。

>>>疑問三:銀行的利差將明顯收窄?

【答:未必,利差可能有擴大的趨勢。】

利率市場化前美國銀行業的凈利差均值為1.3%,在利率市場化期間逐步擴大之后進一步上升到3.14%;金融危機期間利差有所擴大,2010年已接近3.5%。而中國銀行業2011年按規模加權的平均凈利差為2.58%,明顯低于美國。

♦利率市場化將提升非息收入占比

美國銀行業的資產結構中,貸款僅占58.4%,利率市場化使美國銀行業表外的證券化資產及衍生品交易貢獻了更高的凈息差收益,金融危機后平均凈息差為3.53%,仍明顯高于國內上市銀行2011年規模加權的凈息差2.517%。

♦利率市場化將促使銀行主動追求風險溢價

利率市場化后,美國銀行業主動追求風險溢價平均不良率達到4.4%;1997年-2006年下降到2.1%,金融危機后歐美銀行的不良率大幅提高,2010年美國銀行業平均的不良率達到6.3%,其中,與房地產相關的貸款違約率達到9.7%,消費信貸的違約率則保持在3%-4%。

不良貸款方面,2003年之前中國銀行業的表現極差,超過20%,此后隨著銀行股份制改革帶來的資產撥離和內部機制的轉變,中國銀行業不良貸款率快速下降,2011年上市銀行平均降到0.81%。未來商業銀行主動追求風險溢價,不良貸款比例有升高的趨勢。

>>>疑問四:相對于美國銀行全能的業務結構,中國銀行業的優勢在哪?

【答:中國銀行業優勢為人力成本較低,劣勢為稅負相對較高。】

♦中國銀行業成本收入比為35%美國銀行業為60%

2010年美國人均可支配收入3.61萬美元,金融高管人員的薪酬更是高達800~1000萬美元,員工平均收入36.7萬美元。上世紀70年代,美國銀行業的成本收入比一度達到65%以上,此后呈下降趨勢,但目前的成本收入比仍在60%的水平;相對應的,中國城鎮居民家庭人均可支配收入1.91萬元人民幣,銀行也高管人員的薪酬在150~800萬元人民幣,員工平均收入26萬人民幣元,相應成本收入比僅為35%。

♦美國銀行業實際稅率較中國銀行業至少低1/3

美國銀行業的所得稅率在1986年之前一直保持在25%左右,此后,上升到35%的水平,金融危機中的虧損抵補了部分應納稅額,但2010年仍維持在30%以上,平均較國內銀行的所得稅率高出10個百分點。但美國銀行業不繳納營業稅,而中國銀行業要繳納相當于營業收入5%的營業稅,結果,美國銀行業金融危機前1997年-2006年的實際稅率為11.1%,金融危機后的2010年由于所得稅大幅減少至僅為5.4%,較中國上市銀行平均17%左右的實際稅率至少低1/3。

>>>疑問五:中國商業銀行如何應對利率市場化的挑戰?

♦中國招商銀行學美國運通行長馬蔚華總結了應對利率市場化的三招:

第一招:發展小微企業提高溢價能力;第二招:發展零售業務增加中間業務收入;第三招:利用信息科技實現標準化、批量化、降低成本。

招商銀行2005年開始啟動的零售業務改革,2008年招行的50萬以上凈值的客戶比例高于銀行業平均水平一倍,零售存款占總存款的比重保持在35%至40%,一直保持股份制銀行中最高的比例,擁有了存款端的低成本優勢。而在中間業務中的理財產品代銷市場上,2008年,招行以3.2%存款占有率,貢獻了7019億得理財產品銷售額,達到當年銀行理財產品銷售量的12.614%。這和美國運通的黑卡定位最高端的1%的客戶群,以10%的發卡量,在信用卡消費市場中占據了20%以上的市場份額的思路非常接近。

♦中國民生銀行學美國富國銀行董事長董文標總結了民生應對利率市場化的思路:

學習富國銀行,以小微業務做突破口。他認為銀行需要在差異化的道路上贏得鞏固的基礎,零售銀行業務和小微銀行業務是最穩固的銀行業務基礎,零售銀行業務對網點和人員的要求較高,民生選擇小微為突破口,力爭成為中國最大小微企業金融服務商。

通過定位中小提高溢價能力提高貸款端的溢價能力民生和策略和美國富國銀行如出一轍:美國市場上富國銀行在中小企業貸款市場占有率第一,擁有較高得貸款溢價能力,凈利差排名美國上市銀行前列達3.81%,凈息差高達4.3%,排名美國大型銀行之首,金融危機后2011年凈息差仍然高達3.94%。

國內市場上民生銀行2009年開始積極發展小微企業客戶,“商貸通”貸款余額增量分別占到同期民生全部貸款增量和零售貸款增量的41.3%和88.4%。2011年1季度,新增商貸通貸款利率平均上浮比率達40%以上,2011年以2.96的凈利差排名16家上市銀行上市銀行第一。

國內小微企業有4000多萬戶,對外部資金有較強需求的超過80%,而成功從銀行取得過融資的不足12%,商貸通客戶70%以上是首次貸款。說明這項業務的主流客群曾經被銀行業整體忽視,民生所做的,是把一群被冷落的客戶據為己有。2009年至2011年,“商貸通”業務發展速度十分迅猛,貸款余額從66億猛增到2325億元,累計客戶數量達到15萬戶。可謂是找到了屬于自己的“藍海”。

>>>結語:中國利率市場化時代,銀行業將上演競爭大戲。大銀行須充分利用資源優勢,中小銀行須走個性發展道路。

利率市場化不是簡單的息差收窄,過去中國銀行業“千行一面”的同質化競爭格局將徹底改變,股份制改革之后大銀行也開始覺醒;面對大銀行的資源優勢,中小銀行必須走差異化定位的道路,這可能是一個“偏執狂”才能生存的時代,特色鮮明的中小銀行將越來越多。競爭大戲早已開鑼,除了招行馬蔚華的零售業務、民生董文標的小微、特色鮮明的還有興業李仁杰的同業業務和債券投資業務可以說是投行式的商業銀行,有趣的是他們都找到了國外的學習標桿,中國是否能誕生真正的“銀行家”我們拭目以待。

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