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銀行業:經濟回暖助推表外融資回升

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

表外業務占比顯著回升,支撐社會融資總額增長超出于預期

8月新增社融1.57萬億,超出彭博一致預期(9500億),同比增長27%(環比增長94%);表外融資占比環比大幅回升30ppt至45%。我們分析新增社融超預期或主要得益于表外融資增長強勁,主要包括:1)未貼現票據結束連續三月負增長,新增3045億;2)委托貸款環比多增1000億至2938億。而信托貸款新增1079億,基本維持平穩,企業債融資環比小幅回升至1227億。M2同比增速環比略有回升至14.7%。我們認為表外融資的大幅增長或主要源于經濟活動環比回暖,企業經營活動資金需求回升。

新增人民幣貸款基本符合預期,中長期貸款占比維持高位

8月新增人民幣信貸7113億,年初至今新增信貸6.5萬億(占我們全年預測值9萬億的72%)。其中,新增居民貸款3387億,非金融企業新增貸款3732億;而新增票據貼現繼續負增長125億。同時,中長期貸款占比59%,維持在較高水平,其中企業貸款中中長期貸款占比環比持平為62%。我們預計中長期貸款占比維持高位或對實體經濟回暖持續形成一定支撐。

新增存款8052億,吸存壓力或略有緩解

上月存款負增長后,8月新增存款顯著回升,期末系統貸存比68.6%。我們認為存款增長改善或主要得益于8月貿易順差增長強勁,吸存壓力或略緩解。

投資建議:短期經濟數據改善等或支撐板塊投資機會,中期維持謹慎

我們認為短期經濟數據及流動性環比改善等或帶來板塊交易性機會,推薦中小銀行中的浦發銀行、北京銀行和寧波銀行;中期利率市場化等壓制估值因素仍然存在,推薦大行中存款等實力較強的建行和工行

(責任編輯:DF118)

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