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謝國忠PK羅杰斯:次貸危機將如何影響中國牛市

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

圖片01:謝國忠:整個一個牛市的話,從國際上來說是最后的一年。圖片02:羅杰斯:我才不會買銀行的股票,不想買它們的股票。

跟07年火熱的市場相比,08年的股市開局,發生了一些明顯的變化。交易大廳人滿為患的擁擠,和開戶辦理處排成長龍的情形,在這個新年顯然沒有再出現了,取而代之的,卻是證券公司在悄悄的競爭客戶,而投資者對股市的態度,已經不再像以往那樣專注和熱情高漲。那么,什么樣的變數會左右中國股市的2008?在這場充滿了懸念的博弈中,中國股市又會為2008年的中國經濟,畫出一波什么樣的行情呢?

2007年,很多A股投資者都養成了這樣一種習慣,每天早晨先了解一下全球資本市場的情況。的確,全球資本市場現在是打斷骨頭連著筋的關系,那么,美國那邊爆發的次級貸風波今后還會對A股市場帶來什么樣的影響,我們也采訪了證券市場的資深人士謝國忠先生。

謝國忠次級債有蔓延可能牛市奧運會后結束

記者:現在是三、四天的時間,那么我們發行的股指跌了已經下行了三百多點,這個速度是非常快的,那么引起這樣劇烈的原因是什么?

謝國忠:是因為美國的次債的危機引起了那個香港的股市下跌,有不少股票呢,在香港跟上海兩地都有掛牌,這個香港的股票下跌呢,對上海的話是有一定影響的。因為我們有了一些QDII和QFII,就是外資進來的錢和那個內資出去的錢,雖然說我們那個股市的話,不是開放的,但是呢,我們開了兩個窗呢,這兩個窗呢不是說那么大,但是也是有一定影響的。

2007年,中國投資者發現,中國股市與世界經濟之間呈現出了前所未有的緊密聯系。2007年2月27日,中國上海、深圳股市出現暴跌,跌幅達9%左右,為十年來最大跌幅。拋售浪潮迅速蔓延至亞洲、歐洲和美國的各大股市,人們突然發現,這是中國股市的動蕩首次對全球市場形成重大沖擊。也就是從這一天開始,更多的中國投資者開始格外關注國際股市的行情,而幾乎每一次國際股市的巨大波動,也都會引發中國股市的余震。在2007年8月份,次級貸危機爆發時,中國股市還在延續著如火如荼的升勢,就在人們對這種背離感到或是喜悅或是疑惑的時候,次貸危機最終還是傳導到了中國股市,而且毫不客氣地引爆了一波大跌。上周五,股市終于收紅,但是令人疑惑的是,這是風浪的開始還是結束呢?

記者:如果就是次債的這個風波繼續的蔓延下去的話,您覺得中國的股市會受到多大的影響?

謝國忠:明年的話影響可能就會更大,今年因為我們自己本身近期的一個,一個還是勢頭還是比較旺的。一個慣性我們還是朝前走的比較快。但如果美國經濟的話,09年還不好,我們那個影響的話就會比較大了。整個新興市場就是那個牛市的話,就結束了,這是新興市場的牛市也是從03年開始的嘛,今年的話是發達市場就是市場進入熊市,新興市場進入振蕩,明年的話,很可能新興市場也進入熊市,07年的話,是那個03年之后的一個,整個一個牛市的話,從國際上來說是最后的一年。

記者:您為什么會說是最后一個牛市,最后一年的牛市?

謝國忠:牛市的話上升的話,3到4年一般是正常的,然后3到4年的時候出現經濟問題的,它就會進入一個熊市的,國際市場熊市的話,從08年開始進入了,這個熊市可能會維持個兩年吧。

記者:您覺得所以中國的這個股市也相應的進入一個熊市?

謝國忠:中國的股市可能是遲后于國外的股市一年吧,像我們在2001年進入的熊市,而國際市場是2000年的時候進入熊市,在98年進入熊市,國際市場97年進入熊市,所以有我們是股市明年的問題比較大一點了。

謝國忠先生認為,除了國際經濟環境的影響,國內宏觀經濟政策的影響會更為明顯,2007年,為防止經濟增長由偏快轉為過熱,防止物價由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹。央行連續六次加息,并11次提高存款準備金率。而適度從緊的貨幣政策已經開始顯現效應。

謝國忠:我們的就是今年的那個信貸的政策的話,擴張的規模的話,可能還是比較緊的,政府在那邊說上了六千億,12%的增加,那么去年名義GDP增加就16%,我們現在這個指標的話,比那個名義GDP增加速度的話,低了近四百分點,那比較緊的一個貨幣政策,但是如果這樣政策維持,維持一年的話,對經濟影響還是很大的,因為中國的宏觀調控,剛剛開始那個它對經濟的影響和對股市的影響都有滯后的一個效應,所以剛開始宏觀調控政策的話,大家可能還沒感到到底有多嚴重,所以明年,明年大家感覺的話會更強烈一點,所以呢就是對公司的盈利的話,會比較明顯的影響的。

其實,在謝國忠先生列舉的諸多來利空因素的同時,我們也無法忽視推動股市上行的有利因素,比如人民幣升值,以及奧運的來臨,2007年上半年,投資大鱷索羅斯表示,中國股市在2008年奧運會結束前肯定會保持平穩運行。全國人大常委副委員長成思危在接受我欄目專訪的時候,也表示中國股市在2008年奧運會前還會是慢牛市,此外,一項對300家上市公司所作的跟蹤分析顯示,由于主營業務仍是上市公司的主要利潤來源,在利潤率回升和成本控制不斷改善的背景下,上市公司本身對其2008年的業績總體上保持樂觀預期。而上市公司業績,無疑是推動2007年股指頻創新高的主要動力。

2008年中國股市注定會充滿變數。

羅杰斯:如果買對了公司,牛市會持續20年30年;如果買錯了公司,牛市已經結束。

就在中國A股大幅振蕩的時候,一個著名的國際投資大師出現在了中國,他就是吉姆?羅杰斯。羅杰斯被稱作華爾街的黃金眼,他不僅在國際資本市場上呼風喚雨,還多次對中國股市的走勢作出評價。而他的評價有時候甚至能影響股市的走勢,去年1月份,他來中國接受過我們欄目的專訪時說,中國股市有風險。那么,時隔一年,這次羅杰斯對A股市場得評價是否發生了一些變化呢?2007年1月,羅杰斯先生來到中國股市做了一番的考察,當時股指正要突破3000點關口,而他得出的結論是,中國股市過熱,也許市場可能繼續上漲,但是幾乎所有人對股市的熱情,讓他看到了潛在的危險。但是一年過去了,中國股市在2007年翻了一番,依然是全球股市中最耀眼的明星

吉姆?羅杰斯:那時我的確說過有潛在的泡沫,中國股市是很繁榮,這是一個泡沫,但是還沒有形成,是個潛藏的泡沫,問題是,恐怕很多中國人不知道,什么是潛在的泡沫,我已經明白,潛藏是說一個潛在的泡沫,不是說它是個泡沫,而是說可能會有問題,上世紀九十年代,美國的股市就是沖高成這樣,然后突然這樣跌下來,人們損失慘重,在日本上世紀80年代,也是沖高成這樣,然后突然這樣跌下來,人們傾家蕩產,在中東,2005年的時候,也是這樣沖高,然后狂瀉,這些都是么多危險的股市,我想再次提醒你們,那種形態的股市是非常危險的,要小心,我買了中國的股票,都是經過了慎重的考慮,中國有很好的未來,我沒有賣中國的股票,我希望我能夠繼續持有中國的股票,當然了,如果泡沫繼續膨脹,我會賣的。

羅杰斯告訴記者,自己依然沒有賣出任何一支自己持有的中國股票,但是在他看來,任何單邊市都充滿著危險,對于目前的中國股市,他依然保持著自己的審慎樂觀。

吉姆?羅杰斯:我去年和今年都在講,如果市場是那樣一種持續的漲法,那就得特別小心,如果市場像能樣漲會殺死人的,使人們損失慘重.如果它上升很快,那么它下跌的時候,你損失很快,這是你們要當心和必須學習的,很多人損失,很多人不賺錢,因為這樣持續上漲的股市不是正常的股市,是一種危險的股市,很多人即使在大盤往上的時候也不賺錢,因為這是一種危險的股市,股市只有這樣波浪前進,人們才能掙錢。

而對于次級貸帶來的影響,羅杰斯先生卻認為,真正用心的投資者大可不必管它,關鍵是買對好的企業。

吉姆?羅杰斯:美國經濟衰退,次級貸危機會更嚴重,肯定會影像跟美國有經營活動的中國企業,這是肯定的,這一切會影響中國很多人,中國經濟的某些部分依然會迅速發展,而一部分會降下來,這就是市場之道,成功的投資者,會買進有潛力的,賣掉那些可能會糟糕的,我們不是在說一個股票的市場,而是一個是市場里的個股,付豫,不要買你不知道的東西,如果要買一只股票,你應該對它很清楚,有人告訴你說,買這只股票吧,你不應該買,你應該對它很清楚才對,你知道為什么中國股市有很多人損失嗎,因為他們根本不知道他們買的是什么。

要知道自己在買什么樣的產品,羅杰斯先生為此所作的工作,曾經給我們留下了深刻地印象,2007年1月,當銀行股正成為股民們爭相購買的香餑餑的時候,羅杰斯先生也對它發生了興趣,進行了一番考察,但是,當他請銀行工作人員為他打印存折的帳戶情況時,對方卻告訴他,盡管這是同一家銀行,但由于存折是在上海開戶的,無法在北京打印。羅杰斯先生對此無法理解。

嘗試了多家銀行后,羅杰斯先生都沒能辦理好這筆業務,他當即告訴記者,這至少說明,中國的銀行服務意識還很不夠,與世界一流銀行的水平依然有不小距離,他不會購買中國的銀行股。然而,讓羅杰斯先生更加吃驚的是,一年過去了,中國銀行股的漲幅普遍翻番甚至接近三倍,而這個小小的服務項目,依然沒有得到任何改進。

吉姆?羅杰斯:還是一樣的,太不可思議了,太讓我吃驚了,我今天又去了,去看看帳戶的變化,還是說不能,得到上海去,那真的不是很好的管理,不是一個銀行應有的方式,其他國家都不是這樣的,我是顧客,你覺得我會高興嗎?

作為顧客的羅杰斯先生,當他作為一個投資者的時候,他再次地作出了這樣的判斷。

吉姆?羅杰斯:我才不會買銀行的股票,不想買它們的股票。看上去并不好,非常貴,運營得不是很好。

毫無疑問,中國銀行業的服務質量有待改進,但是,中國銀行業之所以在2007年走出了一波精彩的行情,也跟銀行業作出的諸多改革,以及業績的增長息息相關,我們聽到羅杰斯先生作出這樣的評價,也許最大的價值不在于結論,而在于作為一個投資者,他是如何以一種最簡單卻又最深刻的方式做功課,也許看到這些,我們能夠明白,為什么在他批評美國花旗銀行也不是很好的股票之后,不到一年的時間花旗銀行就暴出的“98億美元”巨虧。而這一次,這個善于觀察的投資家,還非常認真地提醒中國投資者注意一些上市公司的報表,它們因為突然增加了可觀的利潤,而受到市場的追捧,羅杰斯先生卻很不以為然。

吉姆?羅杰斯:有很多股票在去年獲得很好的收益是因為從股票市場上獲利,那些公司年報上有收益是股票投資收益,那時危險的,令人擔憂的,那不是一種可以繼續再發生的收益.你得小心,看看公司到底是哪種收益,你應該買那種經營很好,而且每年都持續從經營中獲利的企業,而且這里面并沒有股票投資收益。

那么,在這位小心謹慎的投資大師眼里,中國的這撥大牛市到底能持續多久呢?

吉姆?羅杰斯:誰知道?如果他買對了公司,那就會牛20年,30年,如果買錯了公司,那就沒戲了,已經結束。

半小時觀察:我們要看清楚什么?

剛剛結束的一個交易周,是華爾街黑色的一周;對于中國的中小投資者來說,滋味同樣苦澀,很多人期待的持續上漲和“最后一跌”不但都沒有到來,反倒是迎來了“跌跌不休”。

A股是否值得投資?對于這些問題,相信不同的人有不同的看法,但是,任何股市都是靠經濟的基本面支撐的,如果基本面不好,1000點的股市也可能是泡沫,如果基本面好,股市突破萬點,也并非不正常,作為一個投資者,與其對于股市未來走勢的作出各種猜測和預期,不如,埋頭研究世界經濟和中國經濟的基本面。

美國1987年出現股災之后,迎來了持續二十年的牛市行情,這得益于美國經濟基本面的支撐,而現在,美國股市連連下跌,又和當前的次級貸危機有著直接關系,中國的證券市場過去曾有著“三年牛市、三年熊市”的歷史慣性,這和當時政府的調控手段不完善,經濟時冷時熱,一會兒通脹,一會兒通縮有關,現在,中國經濟經過30年的改革開放,是各方面發展機遇最好的時候,而政府的調控手段相比以前有了很大的改善,近幾年,中國經濟持續穩健的發展,就證明了這一點,溫家寶總理,前不久在會見外賓時表示,中國經濟還會有10到20年的穩健發展,我們有信心,可以預見,中國股市也會有一個持續向好的未來。

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