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本周公開市場凈投放960億隔夜拆借利率跌至3%

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

董云峰

決策層提出的“預調微調”一步步走向明朗,在周二暫停正回購操作之后,周四央行在公開市場上繼續“放水”,僅地量發行了10億元央票,這樣一來,本周僅回籠資金110億元,同時到期資金1070億元,實現凈投放960億元,終止了此前的連續凈回籠操作。

分析人士認為,央行旨在維持資金利率基本穩定,緩解流動性壓力,進一步表明貨幣政策的逐步放松。

受此影響,市場流動性持續改善。截至昨日收盤,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)連續第四個交易日回落,隔夜利率與7天利率分別降至3.0900%和3.3975%,達到相當寬松的水平。

中央國債登記結算公司數據顯示,在銀行間債券市場,11月3日,1天回購利率較上日跌0.8個基點至3.102%,7天利率較上日跌32.8個基點至3.402%,14天利率較上日跌8.2個基點至3.743%。

10月中旬以來,由于公開市場持續凈回籠,加上財政存款集中上繳,加劇了月末的資金面緊張態勢。上周五,隔夜利率與7天利率一度逼近5%,14天與1個月品種則接近6%。

“月末考核帶來的利率高峰似已過去,近階段市場走勢將進入一個緩和期,但總體向下趨勢應已成為共識。”一位資深交易員表示。

“未來一段時間,公開市場操作還會保持溫和的流動性平滑,通過短期限回購的不斷滾動,保證每周都有一定的到期。”宏源證券高級研究員何一峰向《第一財經日報(微博)》記者表示,“資金面會維持平穩的狀態,不至于太緊,也不會太松,7天回購利率有望穩定在3%左右。”

本月商業銀行還將繼續補繳保證金存款準備金,這將從銀行體系抽走大量資金,而11月到期資金為3250億元,較上月有一定幅度的下降,基于此,業內人士認為央行有望繼續實施凈投放。

據媒體報道,10月下旬以來,部分銀行新增貸款大增,信貸閘門突現松動跡象。何一峰表示,“目前通脹回落的趨勢是比較明確的,實體經濟流動性還是偏緊,因此政策已經出現松動。未來貨幣政策轉向的力度會加大,包括放松信貸,以及下調存款準備金率。”

“具體的時點說不好,但是下調是大概率事件,大致的區間是四季度后半季度到明年一季度之間。”何一峰說。

中金公司研究報告認為,“貨幣政策逐步放松的方向已經確立,但在節奏上仍是漸進的,年內以微調為主,明年可能才會看到法定準備金比率下調這種實質性的放松政策出臺。”

中金公司分析稱,11月份流動性將繼續改善,主要原因包括:公開市場回籠力度減弱,加上3年期央票的停發,凈投放量將高于10月;美元重新走弱推動人民幣繼續升值,在短期內有助于外匯占款增量的回升;11月債券供給壓力減輕,發行量將低于4000億元,處于全年較低水平,尤其是國債和政策性銀行債的凈增量幾乎為零。

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