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歐債危機骨牌效應持續發酵救歐元需最后貸款人--理財頻道滾動新聞--人民網

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

自從2009年12月8日希臘信貸評級被惠譽下調開始,歐元區開始上演拯救大兵瑞恩的希臘版。不過,葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙過大的主權債務杠桿和歐元貨幣體系的固有缺陷,被各國政治家遲緩的行動和復雜的利益博弈所放大,從而遭遇包括對沖基金在內的國際游資的一再沖擊。

上周,歐債危機風暴已從希臘、意大利吹向西班牙,全球金融體系不確定性再度升溫。如何盡快拯救歐元,已成為歐洲面臨自從二戰以來的最大挑戰。

群鯊狙擊:

希臘危機早已蔓延

“戰爭絕不是孤立的行為。”著名軍事理論家克勞塞維茨在《戰爭論》中說,戰爭不是突然發生的,它的擴大也不是瞬間的事。如果從金融戰角度看歐債危機,似乎希臘債務危機只不過是一次側翼戰,真正的大會戰可能是意大利和西班牙債務博弈。

為獲得國際援助,希臘不得不推行財政緊縮政策,國內政治壓力陡升。這成為金融市場繼續狙擊歐債市場的理由。

繼意大利國債收益率突破7%之后,上周四,西班牙財政部以最高收益率達7.088%的價格,發行35.62億歐元的10年期國債,較10月份發行時5.453%的收益率大幅飆升,并創1997年以來新高。

受這一消息影響,除德國外幾乎,所有歐元區國債均遭遇拋售,歐盟決策者遏止始于希臘的主權債務危機和確保歐元區能繼續生存下去的能力受到質疑。中信建投證券研究所所長周金濤認為,這表明歷時兩年的主權債務危機可能正在進入一個危險的階段。

歐洲央行信用的缺失,必然導致市場對歐元區國債市場的恐慌性拋售。OctopusInvestments分析師LotharMentel說:“當一些國家完全有償付能力,但突然間國債收益率飆升至不合理的水平,這是歐洲典型的流動性危機的標志。”

相關分析

結束歐債危機的條件

為了讓市場看到希望,德國最近提出的解決歐債危機的主要途徑為:一是推出金融交易稅,令金融市場冷靜的合適工具。二是在歐元區嘗試著建立財政聯盟。更為激進的觀點是允許一些國家退出歐元區,但是不退出歐盟。

盡管德國不愿意用本國納稅人的錢,為壞孩子如希臘買單,但是,市場的力量可能逼其屈服。索羅斯上周直言,市場要的是兩樣東西:“想看到有人在領導以及充裕的資金。這是結束危機的必要條件。兩個條件都有可能達到,但都沒達到。因為歐洲央行與各國政府各自為政。”

“現在一切都取決于怎么用歐洲金融穩定機構這筆錢。”索羅斯的話聽起來赤裸裸――“我堅信,這筆錢足夠用來結束危機最嚴重的階段。”或許,以索羅斯為首的對沖基金已將歐元區視為自動提款機。

更為可怕的是,主權債務危機是一種慢性病。拉美債務危機綿延數十年的歷史經驗表明,歐債危機或是一場持久戰。中信建投證券研究所所長周金濤認為,由于債務危機的根源在于經濟發展戰略或經濟、社會管理體制,而戰略與體制性的調整是一個長期性和高度復雜性的問題,沒有一蹴而就、一勞永逸的解決方案。

歐債危機進程的漫長性和解決危機的迫切性,令德國在選擇對策上左右為難。周金濤預測,一旦危機境況進一步惡化,占歐元區委員會、歐洲央行委員會多數席位的受災國必將迫使甚至是越過德國授權歐洲央行扮演最后貸款人的角色。如果德國選擇退出歐元區,則德國馬克會升值30%,經濟損失總量占GDP的比重將達10%至15%,銀行損失額可能占GDP的比重達20%至30%。甚至成為一個“經濟大國和政治小國”的畸形國家。

日前,國際貨幣基金組織總裁拉加德呼吁全球聯合采取行動,以避免“進入不確定性增加、金融動蕩、全球需求崩潰的惡性循環。最終可能面臨低增長、高失業的‘失去的十年’”。對于德國人來說,即使捍衛成功,德國亦可能是慘勝。如果有美國和中國等大國的全力援手,歐元保衛戰的勝算無疑大增,且挽救成本亦會大降,關鍵是這著棋如何下。

德國財長朔伊布勒一再宣稱,“不論是歐元區各國政府,還是金融市場都不應該期望歐洲央行站出來,獨自解決歐債危機”。專家人為,這或許便是基于無法像美國拯救大兵瑞恩一樣的不惜代價。決策猶豫的背后,或許仍是國家利益。(熊元俊)

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