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光大量化核心:熊市行情死咬牛市思路

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

申俊龍

投資者報(記者申俊龍)判斷上不看好,但是在實際操作中卻不主動調整配置,不降低倉位,這種操作策略已經導致量化核心凈值2季度凈值增長率為-23.78%,排名處于偏股型基金的后列。

不調配置

在上半年上證指數下跌近50%的情況下,量化核心管理者視為“正常情況”而沒有做大的配置調整。

有業內人士表示:“2007年底采取緊縮的信貸政策,重傷了金融業板塊的市場表現。在這種情況下,光大量化核心堅持4成倉位押寶金融板塊,此策略與其他基金低配金融,甚至剔除金融的策略相反。因此注定與金融板塊一起受到重傷。

基金經理袁宏隆在接受采訪中表示:“金融股是中國股市的最重要板塊之一,也是中國經濟的支柱性產業,我們判斷,在經濟溫和減速的過程中,金融行業作為產業鏈的最上端,受到的沖擊會相對較小。

另外,銀行業在信貸緊縮的背景下,信貸資金作為稀缺資源的議價能力會變強,從而為銀行的持續盈利能力提供保障。

我們配置金融行業,不單是短期的計劃,更是為了分享產業發展的長期收益,雖然暫時金融行業受到外部因素的影響而表現疲軟,但是作為受益于人民幣升值因素較高的行業,一旦外部環境明朗化,金融行業的復蘇也會是迅猛和長期的。”

不減倉位

光大量化核心的基金契約中,股票類資產的浮動比例為85%-95%。季報顯示,光大量化核心的倉位為2季度93.21%,1季度93.33%,2007年底92.64%。

統計基金2季報,偏股型基金平均倉位由最高時的80.15%,降低至2季度末的70.36%,目前的平均倉位已經接近上一輪熊市的低點69.47%。

袁宏隆認為:“雖然宏觀調整力度不減,但中國內生的經濟增長動力依然強勁,人口紅利、城市化進程等因素會支持中國經濟體依然保持較強的增長速度,而企業通過努力控制成本等途徑仍然會獲得較好的業績,因此,中國股市目前處于等待市場理性的緩慢回歸中。我們不打算在量化核心基金的股票倉位上做過多的調整,而會盡力在行業及個股配置上,充分發揮光大保德信投研團隊的實力。”

對于后市的看法和操作計劃,袁表示:“市場的上漲或者反彈在3季度或有發生,但真正的反轉還需要等待時日。對于3季度投資計劃,我們基本維持目前的投資結構。”

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