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陸文俊:鋼鐵板材被低估關注經濟增長方式轉變

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2009年,銀華基金投資管理部總監、A股基金投資總監、銀華優選基金經理陸文俊依靠對于內需消費題材的把握,成功拿下了年度亞軍,銀華基金公司的投研實力,也因此受到市場認可。

2009年底,陸文俊在四季度報中表示,2010年繼續關注內需,他認為,“可以預見的是,汽車+消費+低碳經濟將受益于產業政策調整,這些產業中的優勢企業成長的速度很可能是超出市場預期的。”

同時被他看好的還有“估值相對較低、由于自身的產業結構調整等原因迎來黃金發展期的周期類行業,比如,鋼鐵行業中的板材”。陸文俊表示,將在2010年第一季度持有現有組合。

當時銀華優選前十大重倉股包括上海汽車、一汽轎車、福耀玻璃等。2010年前兩個月,汽車板塊并未表現出強勁漲勢。

但是陸文俊接受理財周報記者采訪時仍然不改判斷,他表示,雖然春節前后出現了一系列新的影響市場變動的因素,但是銀華對于市場的看法并未發生大的改變。2010年,將更為重視“經濟發展方式轉變”框架下的各收益行業,以降低政策變動和外部因素對投資的影響。

“轉變經濟發展方式”可能帶來結構性機會

春節之后,市場首先受到的沖擊,來自存款準備金率的持續上調。這被視為政府刺激政策可能提前退出、貨幣政策提前收緊的信號。

陸文俊判斷,上調存款準備金的直接目的是回收流動性和控制信貸過快增長,進而防范經濟過熱和通脹預期。2月份到期的回購和央票量達到8000億,央行面臨較大的對沖壓力,由此采用了上調存款準備金率的方法。

但是他認為,今年貨幣政策的定調仍然是“適度寬松”,這就意味著短期內的宏觀調控仍將以數量調控為主,利率工具的使用會比較滯后,要視通脹的走勢而定。

對于投資者來說,政府在加息之前,使用存款準備金率調整來回收流動性,事實已經存在一定心理預期,大盤并未出現大幅波動。

而對于已經陸續展開的兩會行情,陸文俊表示,宏觀經濟政策的基調已經基本確定,因此,在兩會期間不太可能出現新的說法,他傾向于認為兩會不會對大盤構成太大的影響。投資者可以關注兩會可能推出的關于“轉變經濟發展方式”的相關政策,由此可能帶來市場的結構性機會。

銀華基金公司判斷,地產政策和貨幣政策可能還會延續之前的思路,總體處于收緊的狀態。因此該公司接下來將更關注后續地產成交和新開工的變化,以及貨幣緊縮對于市場利率的影響。

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部分資金回流美國,股指期貨、融資融券沒有實質性影響

在希臘債務危機爆發之后,歐元、英鎊持續貶值,甚至影響到港元走勢,而美國經濟和市場,則都表現出上行趨勢。

銀華基金表示,希臘債務危機本身的影響是可控的,現在銀華比較關注這一危機向其它國家的擴散情況。而美國經濟近期的相對強勢,會吸引部分資金回流美國。近期仍需要關注地緣政治對油價的影響,若油價上漲過快,則可能不利于國內的通脹走勢。

2月22日,股指期貨開戶工作啟動,但是到目前為止,各大券商數據都顯示,股指期貨的開戶并不踴躍。

而目前基本可以確定的是,股指期貨將在兩會后正式推出,關于具體時間,有指開戶啟動一個月后的3月22日,也有可能推遲到4月初。

陸文俊表示,股指期貨和融資融券的風險大于現有證券業務,其對市場的影響也難以事先評估。管理層在初期必然對這兩項業務采取比較嚴格的風險管理手段,很難期待開戶數和交易量在初期就能放大。

而從其它國家的經驗來看,股指期貨和融資融券推出的主要目的是為投資者提供風險管理工具,推出后能促進市場交易的活躍,但并不會對市場趨勢構成實質影響。

在綜合考量近期影響市場的新因素后,陸文俊表示,對于市場的基本判斷不變。

此前陸文俊在去年四季度報中寫道:“中期來看,我們認為A股市場更多的是結構性的機會。在未來的行業選擇和個股選擇標準方面,我們將以成長性和估值合理作為最重要的選擇標準。”

陸文俊對理財周報記者表示:“從2009年底開始,我們對2010年股市的基本看法就是:市場將從流動性推動轉變為盈利推動,投資上來說,將從把握大的總體機會轉變為結構性機會。2010年以來,宏觀經濟復蘇的趨勢以及政策退出的大方向,基本在我們的預期之內。”

因緊縮的提早和外圍市場的變化,更推動了陸文俊的決心:2010年應更為重視“經濟發展方式轉變”框架下的各收益行業,以降低政策變動和外部因素對投資的影響。

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