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銀華富裕主題基金王華:寧可錯過不要做錯

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

從研究員,到基金經理,再到投資總監,他已經在這個行業里工作了12個年頭。在全部成立滿5年的337只基金中,他管理的基金是少數幾只自成立起從未更換過基金經理的產品之一。他就是王華,在他管理銀華富裕主題(愛基,凈值,資訊)基金近6年的時間里,三次獲得金牛基金獎項。根據好買數據統計,2009年至2011年底,該基金的年均收益率達到26.37%;截至2012年6月30日,規模達到73億元。

2006年11月,銀華富裕主題股票基金成立,王華擔任基金經理,從此心無旁騖。談到12年的投資心得,王華認為,最重要的是“寧可錯過,不要做錯”。

要做全才很難

“這個市場很大,股票很多,要做一個全才很難。”王華說,想要取得長期的優秀投資業績,就要對自己的優缺點有客觀認識。認識自己之后,才能在風格匹配的市場中,充分大膽地發揮自己的優勢;而在市場不符合自己的風格時,謹慎應對,避免在劣勢上積分。

時間在王華身上沉淀出“慢慢來”的氣息,他堅信積小勝成大勝。在他看來,每年業績排名在前1/3的“小勝”其實并不容易做到。中國證券報記者統計了股票型基金三年業績排名情況,自2007年7月1日至2012年6月30日,在90只具有可比數據的主動管理股票基金中,僅有14只基金的該項指標能夠做到連續三年進入前1/3。王華指出,做到有效控制風險,寧可錯過短期的收益機會,也不冒險去承擔過高的風險,長期積累下來,就是可觀的收益。

談及自己成功的關鍵,王華覺得在于“比別人更能忍耐”。基金經理在投資時承受著巨大的壓力,尤其當自己的投資組合下跌時。很多基金經理常常被動地追逐市場,放棄自己原來的堅持,這往往會被市場所教訓。

小不忍則亂大謀,如果總是隨著市場輪動而被動調整策略,追隨者永遠不能做到超越市場。尤其是對于銀華富裕主題這樣70億元規模的大基金來說,“提前半步”顯得尤為重要。王華認為,在自上而下的分析中堅持“提前半步”的原則,而在投資的操作中要敢于堅持自己的決定,一年下來,總有幾次機會是屬于自己的。“銀華富裕主題投資于富裕主題行業,消費類股票占比較大,有些股票長期持有下來,為基金資產貢獻了較好的收益。”他笑稱。

王華認為,在大多數時間里,對基金經理來說投資的心理感受都是“煎熬”,不犯錯是不可能的,能夠做到少犯錯就是勝利。

迷茫時要轉變思維

進入2012年,中國經濟發展面臨轉型,股市震蕩和結構調整,個股選擇顯得尤為重要。隨著中報披露期的到來,“防雷”和“挑選個股”成為基金經理的一大任務,一些基金經理頻繁地對上市公司進行調研。

王華認為,現場調研應該與自上而下的分析判斷相結合,二者互相印證,才能更為準確地把握上市公司的投資價值。他說,“比如當一家上市公司很悲觀地告訴你,要停掉幾條生產線或者裁員時,這可能就是公司業績的底部。”所以,來自上市公司的信息有可能是滯后和被動的,從而影響自己的分析判斷。正確的方法是結合宏觀經濟和上下游行業發展情況進行調研,才能更全面地了解上市公司的投資價值。

經濟的迷茫,給中國資本(行情,資訊,評論)市場帶來深刻變化,他提醒投資者,不要陷入經濟模式轉化下的“估值陷阱”。“以前可定義為成長股的股票,以后可能就不是。”隨著經濟轉型的推進,經濟增速放緩,高成長股更為稀缺,估值體系的系統性下降成為現實。他認為,基金業要正視現實,調整估值,轉變投資思路。從長遠來看,一定有“賺錢機會”。下一階段的富裕主題,王華認為集中在農業、醫藥和必需消費品等方面。

具體談到下半年的投資策略,他表示,下半年宏觀經濟結構的行業分化將更明顯。在通貨膨脹壓力小、信貸處于放松周期的環境下,對那些少量的、有盈利以及成長性確定的細分行業或者公司,市場會持續追捧乃至會給予一定溢價。下半年,他將堅持精選個股,依靠時間獲得確定性收益。他認為,這種做法最終為組合帶來的收益將大于行業博弈。下半年工作的重點,仍然是企業價值研究和個股選擇。選擇范圍將不會有行業偏見。而企業盈利的增長能力,將成為考量的第一要素。

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