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拓寬直接融資渠道債市被委以重任

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在今年的政府工作報告中,溫家寶總理指出要繼續施行積極的財政政策和穩健的貨幣政策,把握好促進經濟增長、穩定物價和防范金融風險之間的平衡。拓寬實體經濟融資渠道,降低實體經濟融資成本。適當擴大社會融資規模。加快發展多層次資本市場。業內專家認為:“在加快發展多層次資本市場問題上,未來的重點在于解決大量融資需求,但在股市融資受限的情況下,解決差異化的融資需求將更多依賴債券市場融資。”專家表示,此外,政府工作報告提出的2013年將適當增加財政赤字和國債規模,同時繼續加強地方政府性債務管理,也意味著債券市場將被委以重任。

根據提交十二屆全國人大一次會議審議的預算報告,2013年國務院同意由財政部代理發行3500億元地方債,以彌補地方財政收支差額。這是我國自2009年發行地方債后,地方債發放額度最高的一次。對此,全國政協委員、財政部財科所所長賈康表示,今年大幅提高財政部代理發行的地方債規模可以理解為地方債的新探索,是地方債務陽光化替代隱形負債的一種嘗試。同時,國家積極穩妥推進城鎮化的背景下,城鎮化建設資金來源也成為今年“兩會”上備受關注的話題之一。中國人民銀行行長周小川6日表示,中國城鎮化融資問題可借鑒國際上的金融工具,比如資產證券化、市政債等。業內人士指出,地方建設融資或更加倚重債券市場這一重要的直接融資渠道,尤其是近來頗為火爆的城投債有望進一步擴容。

今年以來,城鎮化成為熱點,圍繞城鎮化建設資金來源問題,各大銀行紛紛表示對城鎮化建設的信貸支持決心,但不少業內專家認為信貸并非城鎮化建設的最優融資模式。從長遠來看,允許地方政府發行市政債券勢在必行,它不僅是加快地方基礎設施建設、促進地區經濟發展、提高地區經濟競爭力的內在要求,還是進一步完善分稅制下的財政體制改革、完善債券市場、防范和化解地區經濟風險的客觀需要。“與目前的融資平臺債、地方政府債券相比,市政債在解決城鎮化融資需求方面具有明顯優勢。”全國人大代表、中國人民銀行南京分行行長周學東說。他建議,開展規范的市政債試點,打破目前以省為單位的代理發債模式,可選取一些經濟狀況較好的地區,通過發行規范的、市場化的市政債,進行城鎮化融資機制試點。此外,賈康也在提案中建議,有關部門在控制風險的前提下盡快推出國債期貨。“國債期貨的推出有利于促進國債發行,助益國家財政政策執行;有利于提高國債現貨市場流動性;有助于完善基準利率體系。”賈康說。

近年來債券市場快速發展,為實體經濟提供了資金保障,更是為經濟發展方式的轉變提供了有力地支持。隨著市場的深化發展,管理層對債券市場改革發展的邏輯已經逐步清晰,出發點就是服務于實體經濟發展。

3月7日,由民生銀行()主承銷的四期共35億元的小微企業扶持債券開始發行,這是發改委主推的小微企業債務融資創新工具。值得注意的是,由于引入銀行委托貸款模式,發改委首次允許商業銀行作為小微企業扶持債券的主承銷商,這也是小微企業扶持債券創新的一大亮點。作為小微企業融資工具方式的探索,此舉有助于破解小微企業融資難問題。

全國政協委員、深圳證券交易所理事長陳東征4日接受采訪時說,債券作為資本市場的重要組成部分,現在還是“短腿”,要大力發展。證監會副主席姚剛在“兩會”期間接受采訪時表示,目前正在推進債券發行渠道的整合,今后公司債有望在銀行間市場發行,金融債也有望在交易所上市。

根據此前發布的《公司債券發行管理暫行辦法》(討論稿),證監會將發行債券的主體從上市公司正式擴展到非上市公司,公司債的發行方式亦從公開發行擴展到非公開發行,同時簡化公司債的發行流程。“從發行主體到發行方式以及具體的審批流程,新規都有大突破,顯示了證監會做大公司債規模的決心。”業內人士說,從目前的發展方向來看,2013年債券市場將有大的突破,公司債、企業債發行規模繼續增加,深化債券市場(交易所市場與銀行間市場)互聯互通,資產證券化試點規模有望繼續擴大。“可以預見,一系列影響市場發展的障礙有望得以解決,同時債券市場產品創新和市場基礎制度建設也將取得重大突破,這使得投資者對債券市場的發展前景充滿了信心。”來自銀行的研究人士說,未來要逐步增加債券市場融資規模,尤其要加快公司債券市場的發展,以解決企業融資需求。

中國債券信息網的數據顯示,2月份債券發行量合計3548.47億元。在當月交易日減少的情況下,2月債券托管量仍繼續創新高,達23.99萬億元,逼近24萬億元大關,較上月新增1053億元。債券市場基金類投資者共計投資2.4萬億元,環比增加0.1萬億元,同比增長120%。“2013年債市表現持續強勁,以收益穩定為特點的債券基金繼續獲得市場的追捧,依然是投資者進行資金保值增值的主要配置對象。”市場人士說。

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